主題：中青旅:業(yè)績(jī)穩(wěn)健,旅游主業(yè)保持快速增長(zhǎng)

業(yè)績(jī)符合預(yù)期,旅游主業(yè)收入增長(zhǎng)40%。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入16.65 億元,比去年同期增長(zhǎng)27. 9%,合并范圍內(nèi)旅游主業(yè)營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)40%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)4130.65 萬(wàn)元,比去年同期增長(zhǎng)21.79%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.10 元。
毛利率凈利率略降,財(cái)務(wù)費(fèi)用率略升。報(bào)告期內(nèi),公司毛利率略降0.14 個(gè)百分點(diǎn)至18.88%,凈利率略降0.13 個(gè)百分點(diǎn)至2.48%;銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別下降0.22 個(gè)百分點(diǎn)、0.09 個(gè)百分點(diǎn)至8.86%、4.35%;財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升0.22 個(gè)百分點(diǎn)至0.35%。
度假游會(huì)展保持快速增長(zhǎng),烏鎮(zhèn)景區(qū)增長(zhǎng)良好。報(bào)告期內(nèi),公司觀光游、度假旅游、會(huì)展、商旅管理業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入分別較去年同期增長(zhǎng)31%、54%、40%、22%,入境游業(yè)務(wù)營(yíng)收略有增加;烏鎮(zhèn)接待游客人次及營(yíng)業(yè)收入較去年同期分別增長(zhǎng)19%、29.9%,山水酒店?duì)I收略有增加;策略投資穩(wěn)健增長(zhǎng),其中創(chuàng)格科技、西南三省福利彩票營(yíng)業(yè)收入分別較去年同期略增和增長(zhǎng)12%,綠城貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)439 萬(wàn)元,中青旅大廈物業(yè)出租盈利能力保持穩(wěn)定。
旅游業(yè)務(wù)穩(wěn)健靚麗增長(zhǎng)可期,古北水鎮(zhèn)旅游綜合體前景看好。隨著旅游旺季的來(lái)臨,公司的旅游業(yè)務(wù)將繼續(xù)受益行業(yè)高景氣,保持穩(wěn)健較快的增長(zhǎng)。我們繼續(xù)看好短期內(nèi)旅行社業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新擴(kuò)張、烏鎮(zhèn)景區(qū)靠成熟觀光度假?gòu)?fù)合經(jīng)營(yíng)挖掘利潤(rùn)的能力,中期擁有得天獨(dú)厚地理和資源優(yōu)勢(shì)、投入產(chǎn)出高效能的古北水鎮(zhèn)旅游綜合體的前景,預(yù)計(jì)2012-2014 年EPS0.7、0.83、1.05 元,對(duì)應(yīng)PE25、21、16 倍,維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

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