主題：重慶啤酒宣布放棄疫苗試驗 神秘資金提前離場

　一個多月前，記者曾經寫過一篇《“神奇逆轉”不見，重慶啤酒露餡》的文章，說的是重慶啤酒的神話故事終于到了收尾的時候。在該公司當時出臺的公告中，稱其治療用(合成肽)乙肝疫苗臨床試驗的總結報告出爐，該份總結報告中的主要療效指標與去年12月披露的揭盲數據相比沒有變化，報告結論顯示，該乙肝疫苗在單獨治療慢性乙型肝炎時無顯著療效。一位醫(yī)藥界人士認為，此結果基本表明該疫苗研究已經失敗，項目繼續(xù)進行后續(xù)研究可能性較小。

　　昨日，重慶啤酒再次宣布，不申請單獨用藥組的III期臨床試驗，并不再開啟新的單獨用藥組II期臨床研究。如果說，一個多月前的公告是露餡，昨天的公告就是露怯了。一位善于玩“斗地主”游戲的投資者說，這就好比打牌，重慶啤酒開始沖勢很足，在經受兩記重拳后，手不再長，腦袋也就變得清醒了，知道不能蠻干。放棄乙肝疫苗Ⅲ期臨床試驗，也許是其現在最好的選擇。



　　公司尚死撐，后市不確定

　　重慶啤酒今年4月份發(fā)布的單獨用藥組試驗數據被認為不理想，當時的資料顯示，治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗單獨治療慢性乙型肝炎，治療劑量從600ug每次提高到900ug每次時，在主要療效指標和次要療效指標中，無顯著療效。當時業(yè)界就認為，這一結論或為重慶啤酒疫苗研究“蓋棺定論”，從結論表述看，與此前披露的療效指標所表達意義沒有太大差別。

　　雖然單獨用藥組的研究終止，但重慶啤酒聯合用藥組的研究還將繼續(xù)。根據公告，該公司董事會同意，佳辰公司按原定II期臨床方案進行“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗聯合恩替卡韋治療慢性乙型肝炎的療效及安全性的隨機、雙盲、多中心II期臨床研究”。其目的是“初步評價與單用恩替卡韋治療相比，治療用(合成肽)乙肝疫苗聯合恩替卡韋治療HbeAg陽性慢性乙型肝炎患者的療效及安全性”。查閱資料發(fā)現，恩替卡韋別名恩替卡韋水合物、恩替卡韋一水合物，是最新抗乙肝病毒的一線藥物。

　　不過，據說第三軍醫(yī)大學保持沉默的態(tài)度令該項目繼續(xù)研究存在重大不確定性。重慶啤酒下屬佳辰公司曾兩次向該項目聯合申辦方第三軍醫(yī)大學致函，希望該校盡快就該項目后續(xù)工作相關事項提出意見，但未獲第三軍醫(yī)大學回復。

　　據了解，聯合用藥組臨床試驗試驗周期為96周，預計將在2013年初結束，隨后將進行揭盲、統(tǒng)計分析和總結工作。截至目前，完成整個聯合用藥組實驗及總結工作預計還將投入1000萬元左右。

　　公告前，股價又有異動

　　記者在《“神奇逆轉”不見，重慶啤酒露餡》一文中曾經質疑過該股走勢：根據“誰講故事誰獲利原則”，重慶啤酒的神話故事總有人從中得益，否則這10多年故事就白講了。讓我們從該股瘋狂走勢中分析，看究竟有沒有人在二級市場中獲利。以去年“揭盲”數據公布前一天看，在該股公布數據連續(xù)跌停前，竟然是漲停的，且是放量漲停，顯然在這根長陽線中，已經有先知先覺者提前撤退了。

　　而昨天，就在重慶啤酒宣布放棄乙肝疫苗Ⅲ期臨床試驗前兩天，該股又走出幾乎跟去年11月25日開始暴跌時如出一轍的走勢。本周二，一直在弱勢盤整的重慶啤酒突然漲停，這是自4月18日公司公告稱“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗”是否進行后續(xù)研究或繼續(xù)推進存在重大不確定性和重大風險后，股價首次撞上漲停，距離上次漲停相隔了61個交易日。此前，重慶啤酒股價沖破80元大關，結果連續(xù)九個一字跌停，股價不斷向下調整，公司股價迅速縮水了75%。周二該股的漲停，從手法上看，主力操盤技術嫻熟，不但當日換手率達到5.76%，收盤后買盤上還掛著超過20萬手的買單。第二天開盤后，又是一個沖高——放量——回落，顯然，這次又有神秘資金趕在周四公告出來前大搖大擺離場了。昨天重慶啤酒大跌6.36%，換手率達到6.77%，這意味著，周三追進去的資金幾乎全軍覆沒，成了名副其實的“套中人”。

　　上周，在經過多年等待之后，證券市場終于迎來了《最高人民法院、最高人民檢察院關于辦理內幕交易、泄露內幕信息刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》，它不僅明確了內幕交易認定的標準，更適當降低了內幕交易的證明標準和取證難度，被業(yè)內認定為查處、威懾內幕交易的“撒手锏”。

　　在這個司法解釋中，最引人關注的莫過于明確“內幕信息敏感期內，與內幕信息知情人員聯絡、接觸，從事或者明示、暗示他人從事，或者泄露內幕信息導致他人從事與該內幕信息有關的證券、期貨交易，相關交易行為明顯異常，且無正當理由或者正當信息來源的”，均可被認為是“非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員”。而對于“相關交易行為明顯異?！钡恼J定，《內幕交易司法解釋》第三條規(guī)定，從以下三個方面的典型特征認定相關交易行為是否明顯異常：一是時間吻合程度，即從行為時間與內幕信息形成、變化、公開的時間吻合程度把握。所要比對的時間主要有以下三類：行為人開戶、銷戶、激活資金賬戶或者指定交易(托管)、撤銷指定交易(轉托管)時間；資金變化時間；相關證券、期貨合約買入或者賣出時間。二是交易背離程度，即從交易行為與正常交易的背離程度把握。正常交易主要體現在以下兩點，基于平時交易習慣而采取的交易行為，以及基于證券、期貨公開信息而理應采取的交易行為。三是利益關聯程度。即從賬戶交易資金進出與該內幕信息知情人員或者非法獲取人員有無關聯或者利害關系把握。顯然，根據這個最新司法解釋，如果資金能夠準確踩點公司信息交易，那就可以懷疑有人利用了內幕信息買賣股票。


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