主題：鞍鋼股份 縮短折舊期限對(duì)業(yè)績(jī)影響甚微

我們認(rèn)為，公司此次調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限，主要是出于稅收的考慮。即充分利用國(guó)家稅收政策，通過(guò)采取新會(huì)計(jì)所得稅法規(guī)定的最低折舊年限，增加折舊支出，降低應(yīng)納稅利潤(rùn)額，從而達(dá)到減少企業(yè)所得稅支出、增加經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的目的。

　　此次會(huì)計(jì)估計(jì)變更可能影響凈利潤(rùn)1.26億元，僅占07年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的1.67%，預(yù)計(jì)對(duì)08年業(yè)績(jī)的負(fù)面影響就更加有限，影響每股收益僅0.017元。我們略微下調(diào)08年每股收益預(yù)測(cè)至1.49，考慮到估值中樞的下移，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至17.88元，對(duì)應(yīng)08年P(guān)E12倍，維持增持評(píng)級(jí)



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