主題：中海發(fā)展：二季度扭虧為大概率事件 上調評級至增持

公司能夠實現(xiàn)扭虧的原因在于：(1)公司從3 月份逐漸開始承運COA 合同的煤炭，單位運費自2 月份的39.4 元/噸已經上升至5 月份的49.4 元/噸；我們預計這將給公司環(huán)比一季度新增每股收益0.016 元；(2)遠洋航運市場自一季度BDI 和油運價格創(chuàng)出近期新低后，逐漸底部企穩(wěn)，同時公司一季度交付的VLOC 將逐漸給公司帶來新增利潤，我們預計此項這將給公司環(huán)比一季度新增每股收益0.024 元(鐵礦石)和0.0264(遠洋原油)；(3)近期燃油成本的大幅下跌將減少公司燃油成本，對應環(huán)比一季度將節(jié)約8940萬元，對應每股收益為0.026 元。我們預計公司2012年-2014 年的每股收益分別為0.22、0.31和0.34元，上調公司評級至“增持”。

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