主題：魯泰A：回購B股提升公司估值 給予強烈推薦評級

公司為中高端色織布領(lǐng)域的世界龍頭企業(yè)，公司股票(無論B股還是A股)在資本市場上均被低估。B股價格低估也是影響公司資本市場形象的一個重要因素。公司本次擬回購1億B股，將大大提升公司的投資價值。公司作為高端面料龍頭企業(yè)，未來將持續(xù)保持增長。繼續(xù)給予公司“強烈推薦”評級。

公司系中高端色織布領(lǐng)域的世界龍頭企業(yè)。目前受B股市場不活躍以及其他諸多因素影響，公司B股股價持續(xù)低迷，這與公司內(nèi)在價值以及行業(yè)龍頭地位不符，公司的投資價值被低估。因此，公司擬回購部分B股股份，從而提升公司價值，促使公司價值回歸到合理水平。

根據(jù)計劃，公司本次回購B股將不超過10,000萬股，回購價格不高于7.73港元/股(折合6.3元人民幣/股)。按照最大回購數(shù)量1億股計算，回購股份分別約占公司B股和總股本的22.59%和9.91%。公司回購B股的期限為自股東大會通過回購決議之日起12個月內(nèi)，期間公司將分階段擇機實施回購，具體價格和數(shù)量則由公司預(yù)案設(shè)定的條件自行安排。

按最高回購價格和最大回購股數(shù)計算，公司本次回購所需資金不超過7.73億港元(折合6.3億元人民幣)，回購資金來源于公司自有資金。由于公司回購資金并非一次性支付，另外公司最近三年平均經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為10.66億元，預(yù)計2012年公司仍將保持良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流，公司有能力以自有資金擇機支付回購價款，不會對公司日常經(jīng)營活動產(chǎn)生比例影響。

從整個行業(yè)來看，在國內(nèi)色織布行業(yè)，高端色織布每年仍依靠大量進口。魯泰作為全球的中高端色織面料龍頭企業(yè)，國內(nèi)外高端色織布面料訂單將保證公司未來持續(xù)增長。為此，我們繼續(xù)給予公司“強烈推薦”投資評級。


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