主題：中國(guó)鐵建：主要依靠毛利率提升的內(nèi)涵式增長(zhǎng)

與市場(chǎng)普遍擔(dān)心鐵道部投資規(guī)劃不明確將有可能導(dǎo)致“十一五”鐵路投資低于預(yù)期的情況相反，我們認(rèn)為，隨著油價(jià)的高企，為滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持良好發(fā)展勢(shì)頭的要求，我國(guó)鐵路建設(shè)將加大投資力度，“十一五”鐵路規(guī)劃投資將超預(yù)期。

事實(shí)上，目前我國(guó)的鐵路對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)不如公路大，而這與發(fā)達(dá)國(guó)家相比恰恰相反。我國(guó)的鐵路運(yùn)輸量?jī)H占我國(guó)總運(yùn)輸量的24％左右，而美國(guó)鐵路運(yùn)輸量占到了45％左右。這與我國(guó)鐵路保有量偏小直接相關(guān)。

我們認(rèn)為，我國(guó)的管理層已意識(shí)到了這一點(diǎn)，預(yù)計(jì)“十一五”鐵路規(guī)劃投資將超預(yù)期。事實(shí)上，從5月份鐵路投資增速來(lái)看，也明顯反映了這個(gè)趨勢(shì)。

5月份，我國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資和基建投資分別為493.85億元和360.08億元，同比分別增長(zhǎng)了177.79％和204.26％，創(chuàng)下了“十一五”以來(lái)鐵路同比增速的最大增幅。預(yù)計(jì)未來(lái)鐵路投資的這種趨勢(shì)將持續(xù)下去。

??在我國(guó)鐵路建設(shè)處于一個(gè)前所未有的上升期之際，公司提出了“進(jìn)一步加大成長(zhǎng)力度，走內(nèi)涵式擴(kuò)大再生產(chǎn)的道路”的發(fā)展戰(zhàn)略。公司將力保凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的幅度快于規(guī)模增長(zhǎng)的幅度，寧愿規(guī)模少增長(zhǎng)，也要保證效益增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)將從毛利率提升及管理效能提高上下功夫。

??工程承包毛利率預(yù)計(jì)提升0.2～0.3％。2008年，扣除原材料等價(jià)格上漲的因素，毛利率將提升0.6％～0.7％；如加上該因素，原材料價(jià)格的上漲將會(huì)抵消部分毛利率上漲幅度，預(yù)計(jì)在0.4％左右?？傮w來(lái)說(shuō)，公司工程承包業(yè)務(wù)的毛利率將提升0.2~0.3%。


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