主題：兗州煤甲醇項目成新增長點，邊際利潤率料５０％以上

《經(jīng)濟通通訊社記者潘磊華１７日報道》兗州煤業(yè)（０１１７１）（滬：６００１８８）母 公司兗礦集團的煤制油項目技術(shù)已趨純熟，公司估計年底可全部拿到批文。根據(jù)股改承諾，在規(guī) 避了一些風險之后，將吸收兗煤參與這一項目，為上市公司提供新利潤增長點。 兗煤管理層近日接受內(nèi)地煤體訪問時表示，會繼續(xù)尋找并購機會，加大資源儲備及擴大經(jīng)營 規(guī)模。按照兗煤定下收購的三個標準，包括以優(yōu)質(zhì)動力煤、焦煤作為收購目標；通過采用公司先 進技術(shù)可提升開采能力；保證新收購資產(chǎn)內(nèi)部收益率不低于以往的收購。兗礦集團目前在貴州、 新疆等地也有２００多億噸的煤炭儲量，被憧憬為上市公司的收購對象。 今年公司新的增長點將為甲醇項目。兗煤已投資３０億元（人民幣．下同）于榆林能化項目 ，該６０萬噸甲醇生產(chǎn)線預(yù)期將于今年底前投產(chǎn)，將是國內(nèi)甲醇生產(chǎn)能力較大的廠家。 里昂證券估計，甲醇生產(chǎn)成本約為每噸２０００元，現(xiàn)時甲醇市場價格每噸３５００元至 ４０００元情況來看，邊際利潤率在５０％以上。 甲醇為內(nèi)地傳統(tǒng)化工原料，未來五年將進入快速發(fā)展階段。而目前國內(nèi)甲醇來源主要是石化 產(chǎn)品副產(chǎn)品和小型煤制甲醇，少部分為進口。雖然近期國內(nèi)新甲醇項目很多，但真正投產(chǎn)的生產(chǎn) 能力并不多，受國際市場天然氣價格的影響，國內(nèi)煤炭攀升以及需求的拉動，甲醇價格仍將高位 運行。 對于政策對公司影響，兗煤今年３４００萬噸左右的煤炭銷售計劃中，早前實施限價的電煤 比例占三分一左右，其余部分都是冶金、化工用煤，或是銷售予經(jīng)銷商。在發(fā)改委限價政策出臺 前，公司已與電企簽訂了合同，價格不能更改，占公司４５％的冶金精煤并不在限價之列，價格 上還有上升空間。 東方證券煤炭行業(yè)首席分析師王帥對《經(jīng)濟通通訊社》表示，兗煤銷售的煤炭種類較多，故 即使中央在往后繼續(xù)對電煤價格進行管制，相對其它電煤類公司，所受沖擊相對較少。 里昂證券在走訪兗煤后維持「買入」投資評級，因公司有正面盈利潛力，Ｈ股目標價 １９﹒２港元。大華繼顯亦上調(diào)公司目標價至１９﹒６港元，維持「買入」評級。 技術(shù)方面，兗煤早前９天ＲＳＩ呈背馳而展開反彈，但升穿５０天線后遇阻，現(xiàn)價仍守在自 ３月中筑起的上升軌上，可候１４﹒４港元買入，短期上望１５﹒９８港元，跌穿１３﹒５６港 元止蝕。 ＊編者按：本文只供參考之用，并不構(gòu)成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之 申述或訂立任何建議及推薦，讀者務(wù)請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定 ，如因相關(guān)建議招致?lián)p失，概與《經(jīng)濟通通訊社》、編者及作者無涉。


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