主題：南鋼股份：注礦預(yù)期下降

2012年08月01日 14:29
來源：國泰君安研究所 作者：李宏亮
公司評級：中性

南鋼股份 (SH:600282)最新價(jià)：2.32 0.01 0.43%行情走勢大單追蹤資金流向最新研報(bào)公司新聞最新公告?zhèn)€股股吧優(yōu)股預(yù)測龍虎榜
評級變動(dòng)：維持（首次）評級

鋼鐵主業(yè)虧損，預(yù)計(jì)2季度業(yè)績遜于1季度。2季度鋼鐵行業(yè)盈利弱于1季度，預(yù)計(jì)公司也未能擺脫這一趨勢。公司的主要產(chǎn)品是建筑材和中板，而且中板比例在上市公司中最高。造船等行業(yè)的低迷導(dǎo)致中板行業(yè)需求堪憂。目前公司大部分產(chǎn)品虧損。公司中報(bào)預(yù)告業(yè)績下滑80%以上。

公司盈利的主要原因：一是公司調(diào)整了折舊年限，會計(jì)估計(jì)變更預(yù)計(jì)將影響公司2012年度固定資產(chǎn)折舊額減少約6.90億元，凈利潤增加約5.18億元，折合每股收益0.134元；二是公司旗下草樓鐵礦100萬噸鐵精粉，還能給公司帶來比較豐厚的回報(bào)。

注礦預(yù)期降低。按照公司規(guī)劃，未來礦石自給率將達(dá)到50%以上，按照公司產(chǎn)量折算，礦石自給量應(yīng)該在600萬噸左右。但是實(shí)際控制人復(fù)星集團(tuán)旗下海南礦業(yè)擬上市并已預(yù)披露。如果海南礦業(yè)成功上市，出于避免同業(yè)競爭的考慮，未來公司注礦存在很大障礙。

業(yè)績預(yù)測和評級。我們預(yù)計(jì)公司2012年/2013年每股收益分別為0.03元/0.09元。按照1倍PB估值，目標(biāo)價(jià)2.55元，“中性”評級。

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