主題：南鋼股份：注礦預期下降

2012年08月01日 14:29
來源：國泰君安研究所 作者：李宏亮
公司評級：中性

南鋼股份 (SH:600282)最新價：2.32 0.01 0.43%行情走勢大單追蹤資金流向最新研報公司新聞最新公告?zhèn)€股股吧優(yōu)股預測龍虎榜
評級變動：維持（首次）評級

鋼鐵主業(yè)虧損，預計2季度業(yè)績遜于1季度。2季度鋼鐵行業(yè)盈利弱于1季度，預計公司也未能擺脫這一趨勢。公司的主要產(chǎn)品是建筑材和中板，而且中板比例在上市公司中最高。造船等行業(yè)的低迷導致中板行業(yè)需求堪憂。目前公司大部分產(chǎn)品虧損。公司中報預告業(yè)績下滑80%以上。

公司盈利的主要原因：一是公司調(diào)整了折舊年限，會計估計變更預計將影響公司2012年度固定資產(chǎn)折舊額減少約6.90億元，凈利潤增加約5.18億元，折合每股收益0.134元；二是公司旗下草樓鐵礦100萬噸鐵精粉，還能給公司帶來比較豐厚的回報。

注礦預期降低。按照公司規(guī)劃，未來礦石自給率將達到50%以上，按照公司產(chǎn)量折算，礦石自給量應該在600萬噸左右。但是實際控制人復星集團旗下海南礦業(yè)擬上市并已預披露。如果海南礦業(yè)成功上市，出于避免同業(yè)競爭的考慮，未來公司注礦存在很大障礙。

業(yè)績預測和評級。我們預計公司2012年/2013年每股收益分別為0.03元/0.09元。按照1倍PB估值，目標價2.55元，“中性”評級。

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