主題：深圳機場進入盈利增長周期

　深圳機場昨日發(fā)布7月生產數(shù)據(jù)，當月飛機起降20400架次，同比增長7.9%，增速較上月加快1.3%；完成旅客吞吐量255萬余人次，同比增長4.3%，增速較上月加快1.3%。

　　結合航空和機場上市公司公布的數(shù)據(jù)，興業(yè)證券預計，7月航空旅客同比增加10%，環(huán)比增加16%；累計客座率為86%。預計8月第一周航空旅客同比增加10%，環(huán)比下降2.4%；客座率為84%。從供求關系、競爭結構和消費屬性看，機場股三季度業(yè)績環(huán)比邊際改善是大概率事件。

　　據(jù)了解，機場企業(yè)的業(yè)績增長主要來源于業(yè)務量的自然增長和對內部商業(yè)潛能的挖掘。由于我國民航運輸行業(yè)仍處于上升階段，機場的自然壟斷能夠保證企業(yè)收入的穩(wěn)定增長。由于機場的周期性固定資產投入使得產能大量釋放，而利用率的提高有一個自然增長的過程，使得機場的業(yè)績在當前階段主要受固定資產投資的影響。

　　東方證券交通運輸行業(yè)分析師楊寶峰表示，目前上海機場已經完成遠期規(guī)劃的70%，白云機場新航站樓和跑道完工之后整個規(guī)劃將完成約80%，深圳機場新航站樓明年投入使用后，80%的工程建設將完工。隨著主要機場的主體建設相繼完成，機場企業(yè)將步入長時期的盈利增長期。

　　根據(jù)民航“十二五”發(fā)展規(guī)劃，預計我國的飛機數(shù)量和旅客運輸量將保持年均11%的增速，機場行業(yè)將直接受益于我國民航運輸業(yè)的長期增長。楊寶峰認為，機場行業(yè)內主要公司未來將保持8%-15%的穩(wěn)定增長，受經濟周期波動的影響小，是優(yōu)良的防守品種。

　　實際上，目前主要機場上市公司市盈率處于歷史最低水平，上海機場、廈門空港、白云機場和深圳機場市盈率分別只有歷史平均水平的58.46%、27.2%、39.07%和38.98%。


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