主題：深圳機(jī)場(chǎng)進(jìn)入盈利增長(zhǎng)周期

　深圳機(jī)場(chǎng)昨日發(fā)布7月生產(chǎn)數(shù)據(jù)，當(dāng)月飛機(jī)起降20400架次，同比增長(zhǎng)7.9%，增速較上月加快1.3%；完成旅客吞吐量255萬余人次，同比增長(zhǎng)4.3%，增速較上月加快1.3%。

　　結(jié)合航空和機(jī)場(chǎng)上市公司公布的數(shù)據(jù)，興業(yè)證券預(yù)計(jì)，7月航空旅客同比增加10%，環(huán)比增加16%；累計(jì)客座率為86%。預(yù)計(jì)8月第一周航空旅客同比增加10%，環(huán)比下降2.4%；客座率為84%。從供求關(guān)系、競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)屬性看，機(jī)場(chǎng)股三季度業(yè)績(jī)環(huán)比邊際改善是大概率事件。

　　據(jù)了解，機(jī)場(chǎng)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來源于業(yè)務(wù)量的自然增長(zhǎng)和對(duì)內(nèi)部商業(yè)潛能的挖掘。由于我國(guó)民航運(yùn)輸行業(yè)仍處于上升階段，機(jī)場(chǎng)的自然壟斷能夠保證企業(yè)收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)。由于機(jī)場(chǎng)的周期性固定資產(chǎn)投入使得產(chǎn)能大量釋放，而利用率的提高有一個(gè)自然增長(zhǎng)的過程，使得機(jī)場(chǎng)的業(yè)績(jī)?cè)诋?dāng)前階段主要受固定資產(chǎn)投資的影響。

　　東方證券交通運(yùn)輸行業(yè)分析師楊寶峰表示，目前上海機(jī)場(chǎng)已經(jīng)完成遠(yuǎn)期規(guī)劃的70%，白云機(jī)場(chǎng)新航站樓和跑道完工之后整個(gè)規(guī)劃將完成約80%，深圳機(jī)場(chǎng)新航站樓明年投入使用后，80%的工程建設(shè)將完工。隨著主要機(jī)場(chǎng)的主體建設(shè)相繼完成，機(jī)場(chǎng)企業(yè)將步入長(zhǎng)時(shí)期的盈利增長(zhǎng)期。

　　根據(jù)民航“十二五”發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計(jì)我國(guó)的飛機(jī)數(shù)量和旅客運(yùn)輸量將保持年均11%的增速，機(jī)場(chǎng)行業(yè)將直接受益于我國(guó)民航運(yùn)輸業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。楊寶峰認(rèn)為，機(jī)場(chǎng)行業(yè)內(nèi)主要公司未來將保持8%-15%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響小，是優(yōu)良的防守品種。

　　實(shí)際上，目前主要機(jī)場(chǎng)上市公司市盈率處于歷史最低水平，上海機(jī)場(chǎng)、廈門空港、白云機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)市盈率分別只有歷史平均水平的58.46%、27.2%、39.07%和38.98%。


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