主題：鐵龍物流:2012h1實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.4億元,同比下降14.5%,符合業(yè)績(jī)預(yù)告


2012-08-23 00:00:00 作者：李曉璐 來源：群益證券
結(jié)論與建議:2012年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.8億元,同比增長(zhǎng)50.2%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為2.4億元(其中一季度錄得 1.06億元的凈利潤(rùn)),同比下降14.5%。
上半年毛利率同比下滑16個(gè)百分點(diǎn)至19%。

公司的盈利能力強(qiáng),過往業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。隨著沙鲅二期擴(kuò)能工程的竣工運(yùn)營(yíng),以及特箱新增產(chǎn)能陸續(xù)上線使用,將對(duì)公司未來的業(yè)績(jī)形成明顯拉動(dòng)。
但從短期看,由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚未見底可能造成全年業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期,因此我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司 2012年和 2013年可分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 4.39億元(YOY-13%,EPS 為 0.34元)和 5.06億元(YoY+15%, EPS 為 0.39元)。
當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng) 2012年和2013年的市盈率為 19X 和17X。下調(diào)投資評(píng)級(jí)至持有。
2012H1實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.4億元,同比下降14.5%,符合業(yè)績(jī)預(yù)告。2012年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.8億元,同比增長(zhǎng)50.2%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)為2.4億元,同比下降14.5%;實(shí)現(xiàn)每股收益為0.18元,符合業(yè)績(jī)快報(bào)。上半年,公司的客運(yùn)業(yè)務(wù)陸續(xù)退出,汽車箱合同到期,但由于運(yùn)貿(mào)一體化經(jīng)營(yíng)以及全程物流的增長(zhǎng),營(yíng)業(yè)收入仍舊實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。與此同時(shí),由于運(yùn)貿(mào)一體化的毛利率較低,因此拉低了上半年的毛利率,使得毛利率同比下滑16個(gè)百分點(diǎn)至19%。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷制約鐵路物流的需求。6月底公司的新造特種箱陸續(xù)上線投入運(yùn)營(yíng),同時(shí)沙鲅鐵路二期擴(kuò)能改造工程如期完成并已經(jīng)投入運(yùn)營(yíng),為今后的經(jīng)營(yíng)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。展望下半年,由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍舊處在低迷期對(duì)物流行業(yè)造成了較大的負(fù)面影響,以及哈大客運(yùn)專線的正式運(yùn)營(yíng)時(shí)間均遲于我們的預(yù)期(原計(jì)劃7月初投入運(yùn)營(yíng),現(xiàn)推遲至年底前),因此預(yù)計(jì)下半年鐵路物流行業(yè)仍將低迷。
下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司 2012年和 2013年可分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 4.39億元(YOY-13%,EPS 為 0.34元)和 5.06億元(YoY+15%, EPS為 0.39元)。




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