主題：國金證券：2012年1-9月房地產(chǎn)運行數(shù)據(jù)點評

事件
統(tǒng)計局公布了 1-9 月房地產(chǎn)運行數(shù)據(jù)：投資增速微降，新開工回落符合預(yù)期，銷售超預(yù)期創(chuàng)年內(nèi)次新高。
評論
一、新開工回落符合預(yù)期。9 月地產(chǎn)新開工面積 12074 萬平米，環(huán)比下降 36.6﹪，同比下降 24﹪。1-9 月新開工累
計同比下降 8.6﹪，降幅較 8 月增加 1.8 個百分點。8 月保障房新開工 70 萬套，9 月與 8 月持平，即環(huán)比下降并非
受保障房因素影響；去年同期保障房開工 118 萬套，如果不考慮保障房，同比下降 13﹪。在 8 月開工超預(yù)期之
后，我們提示了未來可能有個別月份新開工會出現(xiàn)反復(fù)的情況，所以 9 月新開工的回落在預(yù)期之內(nèi)。如果不考慮保
障房因素以及 8 月超預(yù)期的情況，9 月商品房新開工是 7 月的 1.5 倍，高于 11 年 1.31 倍的比例，剔除 8 月和保障
房數(shù)據(jù)，9 月開工占前 9 月累計的 10.3﹪，略低于 11 年的 11.1﹪，尚處于

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