主題：華神集團：醫(yī)藥與建筑鋼構(gòu)兩翼發(fā)展

事件:公司近日公布2012年半年報。

　　結(jié)論:給予公司“中性”的投資評級。

　　正文:今年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入24,370萬元,較上年同期增加1,355萬元,增長5.89%;實現(xiàn)營業(yè)利潤1,356萬元,較上年同期增加402萬元,增長42.13%;實現(xiàn)利潤總額1,281萬元,較上年同期增加332萬元,增長34.94%;實現(xiàn)歸屬于股東所有者的凈利潤1,035萬元,較上年同期增加292萬元,增長39.35%,主要系本報告期投資收益同比增加所致。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7,730萬元,較上年同期減少7,171萬元,主要系①本報告期銷售商品接受勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比減少2,026萬元;②本報告期支付到期銀行承兌匯票、應(yīng)付材料款及工程分包款使購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比增加了4,122萬元;③本報告期支付以前年度應(yīng)付稅費使各項稅費所支付的現(xiàn)金較上年同期增加679萬元;④其他經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流出同比增加344萬元。

　　公司業(yè)務(wù)主要圍繞生物制藥、現(xiàn)代中藥、鋼結(jié)構(gòu)制作、設(shè)計與安裝等方面開展。上半年主營業(yè)務(wù)收入來源是醫(yī)藥行業(yè)占52.17%,建筑鋼結(jié)構(gòu)占46.51%。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上,新醫(yī)改持續(xù)深入推進,進一步加大行業(yè)整合力度;鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)上,國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、鋼結(jié)構(gòu)競爭加劇,增加了業(yè)務(wù)拓展難度。因此公司面臨比較嚴(yán)峻的經(jīng)濟形勢。我們預(yù)計2012年-2013年公司每股收益分別為0.06元、0.08元。

　　公司目前股票估值比較合理,股價上升動力取決于大盤走勢,給予“中性”的投資評級。風(fēng)險揭示:宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下滑,行業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期,部分原材料價格持續(xù)上漲,成本控制嚴(yán)峻等風(fēng)險。


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