主題：航天科技此次資產注入盡是開端

新增航天配套類產品

　　 航天科技主營業(yè)務原為汽車電子、儀器儀表及部分航天產品，近幾年來經(jīng)營情況不是很理想；本次交易完成后，主營業(yè)務轉變?yōu)橹悄芸刂萍捌嚺涮桩a業(yè)，主營業(yè)務范圍及規(guī)模得以擴大，增加了航天慣控產品、光機電測控設備等業(yè)務，業(yè)務結構進一步優(yōu)化。隨著標的資產的注入，公司的核心競爭能力將得以大幅提升，公司將成為航天科工集團所屬的航天配套產品的重要供應商，資產規(guī)模、盈利水平均得到明顯提升，發(fā)展空間進一步拓展，為公司未來可持續(xù)發(fā)展提供了有力的保障。

　　 此次注入相關技術更值得看好

　　 慣性公司主要產品為定位定向儀器（系統(tǒng)）、高精度轉換電路及測試設備、精密機械制造及加工和球柵數(shù)控數(shù)顯技術支持及服務，產品在航天、航空、艦船、兵器、石油等領域得到了廣泛應用，承擔著包括神州系列飛船、國家高精尖武器系統(tǒng)等多種國家重點工程的配套任務；時空公司主要產品為高精度液位儀、軍民結合項目等產品，液位儀產品中，以磁致伸縮為核心的液位儀技術水平處于國內領先的地位，軍民兩用技術產品包括專用遙測設備、三坐標技術等；機電公司專業(yè)從事高低壓配電成套設備的研發(fā)、設計、生產、銷售、維修和系統(tǒng)集成一體化，產品廣泛應用于電器工業(yè)、機械行業(yè)和高低壓供電系統(tǒng)，同時，機電公司是麥當勞在中國的指定供貨商，并成為瑞典ABB、法國施耐德公司在中國的技術及商務合作伙伴。從資產規(guī)模上看，三家公司的總資產規(guī)模為3.82億元，但其中絕大部分為流動資產，固定資產比重僅為6.64%，這跟他們原于科研院所改制的歷史不無關系，相比于生產環(huán)節(jié)，其擁有的相關技術是其最寶貴、最重要的資產，所以，此次注入的相關技術更值看好和關注。

　　 收購估值水平合算

　　 截至評估基準日2008年5月31日，標的資產的總資產額為3.82億元，凈資產額為3.07億元，股權評估價值約為3.18億元，評估增值率僅為3.58%；評估增值率較低的原因主要在于標的資產的凈資產中流動資產的占比較大，彈性較小。標的資產2007年營業(yè)收入為2.40億元，利潤總額1900萬元，凈利潤1584.20萬元，按照收購價格3.18億元計算，此次收購的PE和PB分別為20倍和1.04倍，僅從數(shù)據(jù)上看，估值水平很合算。




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