測(cè)算表明，在上港集團(tuán)股價(jià)8元左右時(shí)，上市之后上港CWB1上市首日將出現(xiàn)漲停，打開漲停板后，上港CWB1處于3.3元-3.8元之間的可能性較大，低于3元的可能性很小。如上港集團(tuán)在7-9元之間變動(dòng)時(shí)，上港CWB1價(jià)格相應(yīng)的在2.38元-4.80元之間變動(dòng)，溢價(jià)率處于46.7%-54.0%之間。給你搖錢樹不如給你搖錢術(shù)

　　在上港集團(tuán)股價(jià)處于7-9元時(shí)，權(quán)證價(jià)格對(duì)應(yīng)正股打平點(diǎn)在12.7元以上,高于業(yè)內(nèi)研究員給予的正股目標(biāo)價(jià),我們建議投資者在打開漲停后賣出權(quán)證，如看好正股，在賣出權(quán)證后買入正股，繼續(xù)維持上港集團(tuán)多頭部位。頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)

　　當(dāng)然在上港CWB1一年的存續(xù)期限內(nèi),上港集團(tuán)股價(jià)如高于打平點(diǎn),持有權(quán)證確實(shí)比賣出權(quán)證買入正股的效果要好,但是請(qǐng)投資者記住,如果這種情況發(fā)生,賣出權(quán)證買入正股將給投資者帶來巨大收益,而資本市場(chǎng)是不會(huì)嘲笑勝利者的。反之上港集團(tuán)股價(jià)如低于打平點(diǎn),則持有權(quán)證到期必然不如持有正股，深發(fā)SFC1就是前車之鑒。

　　在上港集團(tuán)股價(jià)處于7-9元時(shí)，按BS模型測(cè)算的上港CWB1理論值為1.070-2.258元之間。
　　在目前市場(chǎng)環(huán)境下,BS模型無法準(zhǔn)確刻畫新權(quán)證上市初期實(shí)際定位水平，我們利用獨(dú)創(chuàng)的溢價(jià)率與最高溢價(jià)率比值指標(biāo)對(duì)上市之初的權(quán)證進(jìn)行定價(jià)。搖錢術(shù)智能財(cái)經(jīng)終端

　　實(shí)證發(fā)現(xiàn)，與前期上市的國安GAC1、深高CWB1和日照CWB1三只小盤權(quán)證相比，近期上市的中興ZXC1、中遠(yuǎn)CWB1和贛粵CWB1三只小盤權(quán)估值水平有所下降，且估值明顯受到石化CWB1的影響，而前期上市的權(quán)證估值則基本上沒有受到石化CWB1的影響。

　　上港CWB1流通份額為2.92億份,比上汽CWB1流通份額要大一些，屬于中盤權(quán)證，考慮到新權(quán)證上市定位容易偏高，正股絕對(duì)價(jià)格遠(yuǎn)低于上汽，我們?cè)谏鲜谐跗诮o予上港CWB1溢價(jià)率與最高溢價(jià)率比值為45%-50%。按上述參數(shù)測(cè)算，在上港集團(tuán)處于7-9元時(shí)，上港CWB1價(jià)格在2.38元-4.80元之間，相應(yīng)溢價(jià)率處于46.7%-54.0%之間，如上港集團(tuán)股價(jià)在8元左右，上港CWB1價(jià)格在3.38元-3.80元之間，相應(yīng)溢價(jià)率處于47.3%-52.53%之間。www.topcj.com

　　按保薦機(jī)構(gòu)提供參數(shù)測(cè)算，在上港集團(tuán)為8元時(shí)，上市首日參考指導(dǎo)價(jià)為1.563元，每一個(gè)漲停權(quán)證上漲1元（假設(shè)正股為8元），即在上港集團(tuán)股價(jià)8元左右時(shí)，上市之后上港CWB1上市首日將出現(xiàn)漲停。

1.上港集團(tuán)投資價(jià)值分析

公司主營集裝箱、散雜貨、港口物流和港口服務(wù)四大類業(yè)務(wù)，07年中，這四種業(yè)務(wù)對(duì)主營的貢獻(xiàn)分別為50.3%、10.64%、15.38%和26.78%。截至06年底，公司共有泊位121個(gè)，生產(chǎn)用堆場(chǎng)總面積554.8萬平方米。上海港是國內(nèi)最大的港口，而公司是上海港最大的碼頭綜合運(yùn)營商，06年公司在上海港的貨物吞吐量為3.03億噸，集裝箱吞吐量為2171.8萬標(biāo)準(zhǔn)箱。

　　目前，長三角地區(qū)的港口競(jìng)爭(zhēng)壓力明顯緩解，而上港集團(tuán)也進(jìn)入了穩(wěn)定的自然增長期。雖然在08年，所得稅并軌、洋山港二期的正式投入和羅涇新建散貨碼頭的投入對(duì)公司折舊成本的增加都是不利的因素，但上海港的長江戰(zhàn)略初見成效，保稅港開始運(yùn)作，以及08年費(fèi)率的上調(diào)，都使得上港集團(tuán)的業(yè)績長期看仍有較大的上跳空間。預(yù)計(jì)公司2007和2008年每股收益0.18元和0.224元。參照國內(nèi)外同類公司估值不存在低估，維持“中性”評(píng)級(jí)。