主題：魯泰A:投資的春天正式來臨

公司公布2012年年報:全年實現(xiàn)營業(yè)收入59.01億元,同比增長-2.92%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.08億元,同比增長-16.58%;對應EPS為0.71元;其中四季度單季收入同比增長4.95%,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長86.96%,收入、利潤雙雙告別負增長,業(yè)績好轉(zhuǎn)程度明顯超預期

對此,分析師點評如下

公司明確的業(yè)績復蘇拐點正式來臨,超預期主要源于基本面穩(wěn)步改善及同比基數(shù)較低雙重作用。公司12Y4Q收入微增的主要原因在于伴隨去年下半年新產(chǎn)能順利投產(chǎn),銷量同比穩(wěn)步增長;而利潤增長幅度遠超收入增幅,主要源于三方面原因:1,由成本端改善帶來的毛利率提升1.8個百分點;2,運營效率改善帶來的費用率下降3.2個百分點;3,固定資產(chǎn)折舊年限變更貢獻利潤額1422.7萬元

分析師預計公司2013年仍將延續(xù)良好的業(yè)績改善勢頭,繼續(xù)超預期的驅(qū)動因素將源自棉花價格觸底回升

公司基本面確定性改善主要源于以下兩方面:1,新增產(chǎn)能順利投產(chǎn)帶來的銷量同比約10%增長;2,低成本購進棉花帶來的毛利率同比提升約1個百分點

分析師整體判斷未來全球棉花價格(包括國內(nèi))將呈現(xiàn)震蕩上升趨勢,而棉價趨勢性上升帶來的公司產(chǎn)品售價提升將是未來業(yè)績超預期的主要驅(qū)動力

盈利預測及投資建議。分析師上調(diào)公司盈利預測至2013/14/15實現(xiàn)EPS分別為0.83/1.00/1.20元,調(diào)高半年目標價至9.5元,對應11*13PE,分析師一直將公司作為首推品種堅定看好,當前安全邊際足,復蘇彈性初步顯現(xiàn),依然建議投資者繼續(xù)積極買入,享受優(yōu)質(zhì)價值股“投資的春天”!


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