主題：福田奔馳8月合資在即

　　戴姆勒公司與福田汽車(600166.SH)長達5年的曲折的合資談判很快將取得成果，雙方將在近期成立一家合資公司。消息人士透露，合資協(xié)議將在8月8日左右簽署，但也可能提前或者延后。

　　
　　8月8日，是舉世矚目的北京奧運會開幕的日子，雙方選擇在這個時機簽署合資協(xié)議具有特殊意義。

　　
　　盡管雙方合資公司的細節(jié)等等仍處于保密狀態(tài)，但是從雙方此前多次披露的談判內(nèi)容不難判斷出大致情形。即雙方將成立一家對等持股的合資公司，同時生產(chǎn)奔馳品牌和福田品牌的中、重型卡車以及奔馳重卡發(fā)動機。同時，雙方將互相利用對方此前的銷售渠道。奔馳品牌卡車將借助福田的銷售渠道在中國市場銷售，而福田品牌的卡車將借助戴姆勒公司的國際銷售渠道在海外市場銷售。

　　
　　北汽控股總經(jīng)理汪大總近期在接受采訪時透露，北汽福田與戴姆勒公司的合作“取得了新的突破，這種合作將提供一種新的業(yè)務模式，這種全新的業(yè)務模式對中國汽車工業(yè)走向國際化道路具有一定的借鑒意義?！边@可能意味著，福田將借助戴姆勒公司在全球的銷售網(wǎng)絡銷售福田品牌的產(chǎn)品。

　　
　　目前尚不清楚合資公司的投資規(guī)模。據(jù)記者了解，福田汽車的出資中包括土地、歐曼重卡生產(chǎn)設施及部分現(xiàn)金。戴姆勒公司出資中包括技術和一部分現(xiàn)金。有業(yè)內(nèi)人士預計，雙方將共同出資20億元。

　　
　　福田是國內(nèi)最大的商用車生產(chǎn)企業(yè)之一(輕型卡車銷售量及市場份額位居中國市場首位)，戴姆勒公司擁有全球最大的商用車產(chǎn)銷規(guī)模，旗下有包括奔馳品牌在內(nèi)的多個商用車品牌，而且，擁有先進的商用車技術。

　　
　　西南證券分析師董建華說，國內(nèi)售價在50萬元以上的高端重卡雖然不大(每年大約幾萬輛)，但仍可以為奔馳品牌的高端重卡產(chǎn)品提供市場空間。目前，沃爾沃公司的進口高端重卡產(chǎn)品就有一定的市場需求。他在之前的一份研究報告中稱，戴姆勒公司能夠幫助福田汽車提升技術水平和盈利能力。

　　
　　盡管合資前景光明，但雙方的談判過程卻異常復雜和曲折。2003年，北汽控股與戴克公司簽署20年合作計劃，除了成立北京奔馳外，還包括福田汽車與戴克在商用車領域的合作：戴克公司收購福田汽車部分法人股，共同組建中、重型卡車合資公司；討論大、中型客車業(yè)務合作的可能性等。

　　
　　中國《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》規(guī)定：同一家外商可在中國國內(nèi)建立兩家(含兩家)以下生產(chǎn)同類(乘用車類、商用車類、摩托車類)整車產(chǎn)品的合資企業(yè)，如與中方合資伙伴聯(lián)合兼并國內(nèi)其他汽車生產(chǎn)企業(yè)可不受兩家的限制。境外具有法人資格的企業(yè)相對控股另一家企業(yè)，則視為同一家外商。由于當時戴克公司已經(jīng)與福建汽車工業(yè)公司和揚州亞星客車公司成立了合資公司，因此，它無法與福田汽車再成立一家合資公司。

　　
　　2006年12月，雙方達成協(xié)議，由福田汽車向戴姆勒公司發(fā)行2.97億新股(占發(fā)行后總股本的24%，為福田汽車的第二大股東)。后來，由于“中國整體經(jīng)濟環(huán)境特別是股票市場價格發(fā)生了重大變化”，增發(fā)協(xié)議未獲政府批準。于是，2007年11月30日，雙方簽訂了《合作(諒解)協(xié)議》，稱“對戴姆勒公司而言，已不存在汽車產(chǎn)業(yè)政策方面的法律障礙。雙方將考慮將一家中/重卡合資企業(yè)及其他合作方式”。

　　
　　泰達荷銀分析師陳橋寧說：“奔馳會利用自身的技術和管理經(jīng)驗改造福田的中低端產(chǎn)品，提高福田產(chǎn)品的競爭力，然后從中獲益。這是奔馳商用車在全球屢試不爽的經(jīng)驗。”

　　
　　合資公司采用奔馳、福田雙品牌的運作模式也將最大限度的減小戴姆勒公司的投資風險。如果中國高端重卡市場需求量小，奔馳品牌的高端重卡難以打開局面，那么它的投資損失可以從福田品牌的銷售中得到彌補。

　　
　　但是，雙方的合資公司的產(chǎn)品必須嚴格與福田汽車自身的產(chǎn)品區(qū)分開，否則將與合資公司形成競爭。此前，戴克與揚州亞星公司合資的亞星奔馳就因為與亞星客車的產(chǎn)品重疊，互相競爭，導致亞星奔馳難以持續(xù)經(jīng)營下去。

　　
　　這項合資協(xié)議也將顯著提高福田汽車的技術水平、擴大海外市場，從而提高盈利能力。由于核心零部件基本來自于對外采購，福田汽車的盈利能力一直偏低。

　　
　　同時，福田汽車也能夠利用戴姆勒的海外銷售網(wǎng)絡銷售福田品牌商用車，擴大海外銷量。目前，福田汽車的海外市場毛利率平均比國內(nèi)市場高出20%-30%。這對它提高盈利能力也有很大幫助。

　　
　　不過，接受記者采訪的一位業(yè)內(nèi)人士擔憂，從歷史經(jīng)驗看，戴姆勒公司對于技術轉讓比較保守。因此，福田汽車能夠通過合資掌握多少先進技術取決于雙方具體的合作方式。



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