主題：日照港季報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績小幅下降,整體表現(xiàn)穩(wěn)健

業(yè)績小幅下降,略低于預(yù)期。2013年1-3月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.88億元,較上年同期增長2.96%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.82億元,同比下降了3.58%,業(yè)績表現(xiàn)略低于預(yù)期。公司業(yè)績小幅下降主要是因?yàn)闋I業(yè)成本增幅大于營業(yè)收入增幅,某種程度上也說明公司在營收增速放緩的同時(shí)面臨著來自成本方面的壓力。
吞吐量維持增長,外貿(mào)吞吐繼續(xù)表現(xiàn)較好。公司一季度完成貨物吞吐量6191萬噸,同比增長17%(如按同一控制下企業(yè)合并口徑同比增長4.3%),分貨種看,金屬礦石吞吐實(shí)現(xiàn)15%的增長,繼續(xù)保持公司在該貨種方面的本色,而煤炭及制品吞吐表現(xiàn)稍有下滑。從內(nèi)外貿(mào)情況看,外貿(mào)吞吐完成情況延續(xù)之前的表現(xiàn),同比增長22%,內(nèi)貿(mào)吞吐僅實(shí)現(xiàn)1%的增長,由此也反映了去年底的形勢并沒有得到實(shí)質(zhì)改善,內(nèi)貿(mào)吞吐仍在等待恢復(fù)期。
3月港口業(yè)增速出現(xiàn)放緩,料公司后期整體表現(xiàn)穩(wěn)健。今年1月份港口吞吐表現(xiàn)較好,2月回落主要是因?yàn)榇汗?jié)影響所致,其中集裝箱吞吐所受影響明顯,累計(jì)增速滑至兩位數(shù)以下,外貿(mào)吞吐相對(duì)來說較為穩(wěn)健,一季度港口業(yè)由于受到3月份吞吐增速放緩影響同比增速為9.5%。我們認(rèn)為港口吞吐二季度會(huì)繼續(xù)受益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回暖,內(nèi)貿(mào)吞吐會(huì)受到相應(yīng)的支撐,而鐵礦石和煤炭等大宗商品的進(jìn)口仍會(huì)維持外貿(mào)吞吐的表現(xiàn),但整體增速放緩趨勢難言改變,單月表現(xiàn)也可能會(huì)存有差異。公司方面,將會(huì)繼續(xù)受益于定增、項(xiàng)目投資帶來的產(chǎn)能提升,以及政策環(huán)境、自身優(yōu)勢和通道、基地的建設(shè),我們預(yù)計(jì)公司整體上表現(xiàn)將維持穩(wěn)健狀態(tài)。
投資建議:我們預(yù)測公司2013-2015年的營業(yè)收入分別為51.69、57.64和63.36億元,歸屬于母公司的凈利潤分別為8.43、9.07和10.28億元,基本每股收益分別為0.27、0.29和0.33元,對(duì)應(yīng)2013-2015年動(dòng)態(tài)市盈率為10.00、9.29和8.20倍,并維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

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