主題：白云機(jī)場(chǎng) 國(guó)內(nèi)三大航空樞紐港之一


　　 白云機(jī)場(chǎng)（600004）是國(guó)家重點(diǎn)支持的三大樞紐機(jī)場(chǎng)，地處南中國(guó)樞紐城市廣州，海陸空運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)，航空業(yè)務(wù)量占珠三角市場(chǎng)份額70%左右。05年公司遷入新白云機(jī)場(chǎng)，新機(jī)場(chǎng)的候機(jī)樓面積約35萬(wàn)平米，是老機(jī)場(chǎng)的5倍，具有較大的戶外廣告、室內(nèi)廣告和商業(yè)零售發(fā)展?jié)摿?。自新白云?guó)際機(jī)場(chǎng)啟用以來(lái)，公司實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。目前已吸引了多家航空公司在此設(shè)立基地，并成為聯(lián)邦快遞其亞太轉(zhuǎn)運(yùn)中心。隨著奧運(yùn)會(huì)即將拉開(kāi)帷幕、“泛珠三角”區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的推進(jìn)和2010年亞運(yùn)會(huì)在廣州舉行，為公司的發(fā)展帶來(lái)良好的機(jī)遇，對(duì)公司業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)將產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在今年機(jī)場(chǎng)行業(yè)公司中，白云機(jī)場(chǎng)的業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)最快，一季度飛機(jī)起降架次、旅客吞吐量和貨郵吞吐量增速分別為11.80%、18.20%和16.70%。除飛機(jī)起降架次增速略有放緩?fù)?，公司旅客吞吐量、貨郵吞吐量增速都高于07年同期。而從機(jī)場(chǎng)行業(yè)公司一季報(bào)上看，白云機(jī)場(chǎng)（600004）業(yè)績(jī)?cè)鏊僖彩亲羁斓摹?quot;十一五"期間，國(guó)內(nèi)旅客和貨運(yùn)吞吐量年復(fù)合增長(zhǎng)率為14%左右，2010年至2020年增長(zhǎng)率在10%左右，今年舉行的奧運(yùn)會(huì)及2010年舉行的世博會(huì)和亞運(yùn)會(huì)將促進(jìn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。白云機(jī)場(chǎng)是國(guó)家一類機(jī)場(chǎng)，處于珠三角中心城市廣州，航空業(yè)務(wù)量占珠三角市場(chǎng)份額70%左右，并在我國(guó)東南亞全部運(yùn)輸量中居絕對(duì)領(lǐng)先地位，是我國(guó)南方地區(qū)最大的航空交通樞紐，也是國(guó)內(nèi)三大航空樞紐港之一。去年前11個(gè)月，白云機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量達(dá)2830萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)17.6%，預(yù)計(jì)全年可突破3000萬(wàn)人次。此外，2010年廣州亞運(yùn)會(huì)等因素將推動(dòng)廣州地區(qū)經(jīng)濟(jì)、物流持續(xù)高速增長(zhǎng)，為公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展提供了良好的機(jī)遇。資產(chǎn)注入將使公司未來(lái)盈利能力大幅提升，其通過(guò)定向增發(fā)收購(gòu)兩條飛行跑道后，公司將擁有白云機(jī)場(chǎng)核心經(jīng)營(yíng)類資產(chǎn)。前期公司發(fā)布公告稱，控股股東廣東省機(jī)場(chǎng)管理集團(tuán)公司以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)白云機(jī)場(chǎng)非公開(kāi)發(fā)行A股工作已經(jīng)結(jié)束，在集團(tuán)公司以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)股份結(jié)束后，公司將面向除集團(tuán)公司外的其他特定投資者競(jìng)價(jià)發(fā)行股份。此外，公司與聯(lián)邦貨運(yùn)控股有限公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，兩者合作對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)又提供了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司業(yè)務(wù)呈積極進(jìn)取的姿態(tài)，新開(kāi)通（含恢復(fù)航班）國(guó)內(nèi)外航線16條，其中國(guó)際航線7條；新增了部分國(guó)家國(guó)際航空公司的代理業(yè)務(wù)；開(kāi)展海航和深航的國(guó)內(nèi)行李中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)；新設(shè)異地候機(jī)樓及客運(yùn)專線，進(jìn)一步擴(kuò)大了公司客源腹地和商業(yè)發(fā)展能力。

　　 08-12年折舊和其他費(fèi)用基本保持穩(wěn)定。2012年底前，除了東三、西三指廊和中性貨站分別于09年中期和09年初投入使用外，預(yù)計(jì)資本支出21億元外，公司沒(méi)有大額資本開(kāi)支，折舊費(fèi)用將保持穩(wěn)定。公司實(shí)行內(nèi)部機(jī)構(gòu)改革后，人工費(fèi)用增速將延續(xù)下降趨勢(shì)。業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)帶動(dòng)航空性收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。2007年初以來(lái)白云機(jī)場(chǎng)（600004）進(jìn)入該新版業(yè)務(wù)量增速居全國(guó)一類機(jī)場(chǎng)榜首，而且遠(yuǎn)超過(guò)珠三角機(jī)場(chǎng)圈中深圳和香港機(jī)場(chǎng)，但4月份受航空需求降溫影響，旅客吞吐量增速下降，僅實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。聯(lián)邦快遞轉(zhuǎn)運(yùn)中心將于08年底投入使用，新增航空性收入帶動(dòng)09年收入增長(zhǎng)2.9%。計(jì)劃初期投入13架飛機(jī)，每周約100個(gè)航班，給公司帶來(lái)的起降費(fèi)和安檢費(fèi)收入將帶動(dòng)09年收入增長(zhǎng)2.9%。在凈利潤(rùn)率為30%的情況下，該項(xiàng)業(yè)務(wù)可以給公司09年帶來(lái)4.9%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。3月1日實(shí)施的機(jī)場(chǎng)收費(fèi)改革對(duì)于公司影響中性偏正面。08年春季航班計(jì)劃中，公司外航外線比例只占8.8%，下調(diào)國(guó)外航空公司收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)白云機(jī)場(chǎng)負(fù)面影響較??；白云機(jī)場(chǎng)從一類機(jī)場(chǎng)下調(diào)為一類二級(jí)機(jī)場(chǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)航空公司的各項(xiàng)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)沒(méi)有下調(diào)。非航收入方面，日均8.5萬(wàn)的客流量使得機(jī)場(chǎng)內(nèi)商鋪和廣告價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。07年底商鋪重新招標(biāo)后，零售類租金總收入約為1.47億，增長(zhǎng)了103%。廣告價(jià)格和新建面積的增加也將帶動(dòng)廣告收入未來(lái)三年增長(zhǎng)20%以上?？梢杂枰悦芮嘘P(guān)注。




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