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主題:國金證券:2013年8月公募基金策略周報
2013年08月02日 17:20 基金網(wǎng) 國金證券基金研究中心 基本結(jié)論:
維持平衡配置,注重自下而上選股能力——開放式基金投資建議
近期海外方面,美央行最新議息會議決定繼續(xù)每月850億美元的購債計劃不變,將到期的債券滾動投資的計劃不變,即使在購債計劃結(jié)束和經(jīng)濟(jì)增長加強(qiáng)以后的很長時間內(nèi),美央行將繼續(xù)保持寬松的貨幣政策姿態(tài)不變。數(shù)據(jù)方面,上周申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)創(chuàng)五年半新低。受全球范圍內(nèi)樂觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響,周四美股大幅收高,收復(fù)一連三日下跌失地,反彈至歷史新高。國內(nèi)方面,雖然前期市場期待的大規(guī)模刺激落空,但結(jié)構(gòu)性政策刺激不斷出臺,反映了管理層“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”的思路,比如本周國務(wù)院常務(wù)會議部署加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。整體來看,市場雖然缺乏趨勢性投資機(jī)會,但結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會持續(xù)活躍。
國內(nèi)權(quán)益類基金產(chǎn)品方面,基金組合可更多注重自下而上的選擇,從產(chǎn)品本身的投資管理能力、風(fēng)格板塊的搭配把握市場投資機(jī)會,而不必糾結(jié)于倉位的高低。從品種的選擇以及投資機(jī)會的把握角度,建議關(guān)注投資組合搭配相對平衡且自下而上選股能力突出基金,在震蕩市場環(huán)境中有望獲得阿爾法收益。需要關(guān)注的是,以創(chuàng)業(yè)板為核心的成長股持續(xù)走強(qiáng),其估值風(fēng)險不斷累積,不建議投資者繼續(xù)在其中博弈,相比之下,注重價值投資策略的基金仍具有較強(qiáng)的配置意義,同時,對于穩(wěn)定增長類板塊較多的基金也具有相對穩(wěn)健的優(yōu)勢。
QDII方面,美央行將繼續(xù)保持寬松的貨幣政策姿態(tài)不變,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)保持了溫和的態(tài)勢。從基本面看,我們?nèi)匀徽J(rèn)為美股仍將是風(fēng)險資產(chǎn)中風(fēng)險收益比率較高的品種,建議配置以跟蹤標(biāo)普指數(shù)和納指100 為主的指數(shù)型美股QDII。
固定收益類基金方面,目前市場觀望情緒較重,流動性依然不容樂觀。在債券基金的選擇上建議投資者立足防御角度降低投資杠桿,并提高組合信用等級,優(yōu)選側(cè)重高評級債的基金。同時,震蕩環(huán)境中具備一定操作經(jīng)驗的投資者還可關(guān)注靈活操作型品種以把握交易性機(jī)會。
市場走勢膠著,維持謹(jǐn)慎操作態(tài)度——封閉式基金投資建議
傳統(tǒng)封閉式基金方面,本周傳統(tǒng)封閉式基金價格逆勢上漲,但部分基金的到期年化收益率仍有10%左右,在當(dāng)前股債持續(xù)震蕩的市場環(huán)境中,相對其他上市交易的基金品種而言,具有較高的投資吸引力。中長期來看,在結(jié)構(gòu)性機(jī)會主導(dǎo)的背景下,可結(jié)合個體情況、折價動態(tài)的變化、投資管理能力等因素動態(tài)把握超額收益。
就分級基金來看,由于A股市場繼續(xù)震蕩調(diào)整,短期內(nèi)缺乏繼續(xù)上漲的動力,二級市場投資仍具有一定的風(fēng)險,因此分級類產(chǎn)品無論是穩(wěn)健份額還是杠桿份額都并非目前最優(yōu)的投資產(chǎn)品。建議繼續(xù)保持謹(jǐn)慎操作策略。但從中長期投資來看,穩(wěn)健投資者可結(jié)合約定到期收益率、流動性等逢低提前布局分級基金中的績優(yōu)固定收益份額基金品種。
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