主題：汽車業(yè) 上半年業(yè)績不俗 龍頭股價值低估

http://www.sina.com.cn 2008年08月13日 01:21 中國證券網(wǎng)-上海證券報


　　周二滬深市場在連續(xù)大跌后，股指下行趨緩。盤面顯示，汽車股走勢明顯強(qiáng)于大盤，50多只個股中超過一半出現(xiàn)上漲，出現(xiàn)了金龍汽車(7.35,-0.15,-2.00%,吧)、東安黑豹等強(qiáng)勢股，并吸引了短期資金的關(guān)注，而在全球油價回落的背景下，一旦其下跌趨勢獲得確認(rèn)，后市汽車股將面臨爆發(fā)機(jī)遇。

　　總銷量增長 上游因素或現(xiàn)拐點(diǎn)

　　2008年上半年，汽車行業(yè)市場仍保持快速增長，數(shù)據(jù)表明，1至6月，客車?yán)塾嬩N量達(dá)到92588輛，同比增長23.95％，高于往年增速，而貨車方面，上半年貨車出口仍然保持高增長，除2月受雪災(zāi)影響外，其他月份出口平均增速為70%左右，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)預(yù)計，乘用車產(chǎn)銷增長速度還會保持在20％的水平，而商用車產(chǎn)銷增速大約在18％左右，整個行業(yè)明顯處于繼續(xù)保持增長的勢頭。

　　雖然在高油價背景下，未來6個月我國汽車業(yè)存在較大的行業(yè)增速趨緩的風(fēng)險。不過，由于全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩，特別是美國等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)滑坡，使得其對原油、原材料以及其他商品的需求量出現(xiàn)了明顯的下降，在此情況下，不斷提升管理水平并逐漸走上集約型發(fā)展的國內(nèi)汽車行業(yè)有望迎來拐點(diǎn)，在我國GDP保持高速增長格局不變的情況下，其中長期前景看好。

　　股價超跌 價值回歸要求顯現(xiàn)

　　由于受油價上漲、鋼價上漲等因素的壓制，本輪行情中，汽車股出現(xiàn)相當(dāng)慘烈的下跌，上海汽車(6.72,-0.01,-0.15%,吧)、長安汽車(4.38,0.00,0.00%,吧)等龍頭股跌幅都在8成左右，全行業(yè)的下跌明顯大于滬深300(2444.155,0.00,0.00%,吧)，多只龍頭股開始步入低價股行列，而實際上，從上半年的情況看，即使外部環(huán)境不容樂觀，但上市公司依然業(yè)績不俗，一汽轎車(6.95,0.00,0.00%,吧)等股甚至出現(xiàn)同比2倍以上的增長，而其股價則僅為去年最高點(diǎn)的20%左右，從基本面角度而言，這些行業(yè)龍頭股其未來下行的空間已非常有限，后市下跌屬于市場非理性的羊群效應(yīng)結(jié)果，一旦市場企穩(wěn)定或油價走勢平穩(wěn)，該行業(yè)有望成為資金布局的重點(diǎn)，其價值回歸要求或?qū)⒊蔀榉磸椀闹匾?qū)動力。

　　有機(jī)構(gòu)增倉跡象 關(guān)注兩類品種

　　由于前兩季度業(yè)績不錯，汽車龍頭股前期就出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)增倉的跡象，整個二季度中，汽車股始終維持了較高換手率?；鸲緢箫@示，博時基金繼續(xù)保持了對汽車股的青睞，其除了大幅增持龍頭上海汽車外，還把長安汽車列為增倉的重點(diǎn)對象，僅博時一家基金公司就持有長安汽車超過2000萬股。我們認(rèn)為，無論市場過去如何下跌，基金等機(jī)構(gòu)必然需要保持規(guī)定的倉位，因此，即便在防御投資思維下，行業(yè)龍頭也是機(jī)構(gòu)的持有重點(diǎn)，因此，操作上可密切關(guān)注。此外，政策引導(dǎo)下，環(huán)保節(jié)能型汽車未來的銷售市場將明顯好于其他車型，在高油價背景下，市場更傾向于選擇具有省油優(yōu)勢的汽車，節(jié)能型汽車的銷售勢頭相對樂觀，而這也將催生出節(jié)能型汽車股的投資機(jī)會。


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