主題：汽車業(yè) 上半年業(yè)績(jī)不俗 龍頭股價(jià)值低估

http://www.sina.com.cn 2008年08月13日 01:21 中國(guó)證券網(wǎng)-上海證券報(bào)


　　周二滬深市場(chǎng)在連續(xù)大跌后，股指下行趨緩。盤面顯示，汽車股走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤，50多只個(gè)股中超過(guò)一半出現(xiàn)上漲，出現(xiàn)了金龍汽車(7.35,-0.15,-2.00%,吧)、東安黑豹等強(qiáng)勢(shì)股，并吸引了短期資金的關(guān)注，而在全球油價(jià)回落的背景下，一旦其下跌趨勢(shì)獲得確認(rèn)，后市汽車股將面臨爆發(fā)機(jī)遇。

　　總銷量增長(zhǎng) 上游因素或現(xiàn)拐點(diǎn)

　　2008年上半年，汽車行業(yè)市場(chǎng)仍保持快速增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)表明，1至6月，客車?yán)塾?jì)銷量達(dá)到92588輛，同比增長(zhǎng)23.95％，高于往年增速，而貨車方面，上半年貨車出口仍然保持高增長(zhǎng)，除2月受雪災(zāi)影響外，其他月份出口平均增速為70%左右，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)預(yù)計(jì)，乘用車產(chǎn)銷增長(zhǎng)速度還會(huì)保持在20％的水平，而商用車產(chǎn)銷增速大約在18％左右，整個(gè)行業(yè)明顯處于繼續(xù)保持增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

　　雖然在高油價(jià)背景下，未來(lái)6個(gè)月我國(guó)汽車業(yè)存在較大的行業(yè)增速趨緩的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，由于全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩，特別是美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)滑坡，使得其對(duì)原油、原材料以及其他商品的需求量出現(xiàn)了明顯的下降，在此情況下，不斷提升管理水平并逐漸走上集約型發(fā)展的國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)有望迎來(lái)拐點(diǎn)，在我國(guó)GDP保持高速增長(zhǎng)格局不變的情況下，其中長(zhǎng)期前景看好。

　　股價(jià)超跌 價(jià)值回歸要求顯現(xiàn)

　　由于受油價(jià)上漲、鋼價(jià)上漲等因素的壓制，本輪行情中，汽車股出現(xiàn)相當(dāng)慘烈的下跌，上海汽車(6.72,-0.01,-0.15%,吧)、長(zhǎng)安汽車(4.38,0.00,0.00%,吧)等龍頭股跌幅都在8成左右，全行業(yè)的下跌明顯大于滬深300(2444.155,0.00,0.00%,吧)，多只龍頭股開始步入低價(jià)股行列，而實(shí)際上，從上半年的情況看，即使外部環(huán)境不容樂觀，但上市公司依然業(yè)績(jī)不俗，一汽轎車(6.95,0.00,0.00%,吧)等股甚至出現(xiàn)同比2倍以上的增長(zhǎng)，而其股價(jià)則僅為去年最高點(diǎn)的20%左右，從基本面角度而言，這些行業(yè)龍頭股其未來(lái)下行的空間已非常有限，后市下跌屬于市場(chǎng)非理性的羊群效應(yīng)結(jié)果，一旦市場(chǎng)企穩(wěn)定或油價(jià)走勢(shì)平穩(wěn)，該行業(yè)有望成為資金布局的重點(diǎn)，其價(jià)值回歸要求或?qū)⒊蔀榉磸椀闹匾?qū)動(dòng)力。

　　有機(jī)構(gòu)增倉(cāng)跡象 關(guān)注兩類品種

　　由于前兩季度業(yè)績(jī)不錯(cuò)，汽車龍頭股前期就出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)增倉(cāng)的跡象，整個(gè)二季度中，汽車股始終維持了較高換手率?；鸲緢?bào)顯示，博時(shí)基金繼續(xù)保持了對(duì)汽車股的青睞，其除了大幅增持龍頭上海汽車外，還把長(zhǎng)安汽車列為增倉(cāng)的重點(diǎn)對(duì)象，僅博時(shí)一家基金公司就持有長(zhǎng)安汽車超過(guò)2000萬(wàn)股。我們認(rèn)為，無(wú)論市場(chǎng)過(guò)去如何下跌，基金等機(jī)構(gòu)必然需要保持規(guī)定的倉(cāng)位，因此，即便在防御投資思維下，行業(yè)龍頭也是機(jī)構(gòu)的持有重點(diǎn)，因此，操作上可密切關(guān)注。此外，政策引導(dǎo)下，環(huán)保節(jié)能型汽車未來(lái)的銷售市場(chǎng)將明顯好于其他車型，在高油價(jià)背景下，市場(chǎng)更傾向于選擇具有省油優(yōu)勢(shì)的汽車，節(jié)能型汽車的銷售勢(shì)頭相對(duì)樂觀，而這也將催生出節(jié)能型汽車股的投資機(jī)會(huì)。


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