主題：長(zhǎng)江證券：魯泰A 凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

2013-08-16 14:41 來(lái)源：證券時(shí)報(bào)
長(zhǎng)江證券 近日發(fā)布魯泰A的研究報(bào)告稱(chēng)，公布了其2013年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入306,049.53萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.99%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)49,606.69萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)45.86%；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)41,617.59萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38.03%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.43元。2013年上半年公司營(yíng)業(yè)收入同比增加8.99%，同時(shí)營(yíng)業(yè)成本、銷(xiāo)售費(fèi)用同比分別增加6.3%、6.03%，棉價(jià)差縮小及訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化毛利率提升至28.62%。由于公司利息支出減少,使財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降33.76%，公司存貨環(huán)比略有增加0.78%，主要是原材料的庫(kù)存增加。應(yīng)賬賬款減少，顯示回款情況好轉(zhuǎn)。報(bào)告期內(nèi)，在宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，服裝行業(yè)終端銷(xiāo)售不振的背景下，公司加強(qiáng)研發(fā)，出新品，取得了一定效果。公司棉紡織、服裝業(yè)務(wù)發(fā)展良好，訂單充足，上半年同比增長(zhǎng)5%，毛利率提升至30.43%。分區(qū)域來(lái)看，東南亞、內(nèi)銷(xiāo)增長(zhǎng)較快，公司內(nèi)銷(xiāo)占比進(jìn)一步提升，內(nèi)銷(xiāo)毛利率相對(duì)出口略低，為23.99%。二季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.79%；利率30.21%，同比增長(zhǎng)1.07個(gè)百分點(diǎn)，主要原因在于棉價(jià)差相較一季度縮小以及出口回升，優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)毛利率提升。二季度，公司期間費(fèi)用率12.36%,進(jìn)一步加強(qiáng)銷(xiāo)售和管理費(fèi)用控制，二者分別較去年同期下降0.02和0.89個(gè)百分點(diǎn)。棉價(jià)差縮小提升盈利水平，出口好轉(zhuǎn)訂單充足.今年以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差的縮小。我們認(rèn)為由于產(chǎn)棉大國(guó)美國(guó)種植面積的減少，以及中國(guó)的棉花收儲(chǔ)政策，都將會(huì)對(duì)2013年棉花價(jià)格形成支撐。出口占比較大的紡織企業(yè)今年的盈利水平較2012年將出現(xiàn)明顯提升。同時(shí)，海外需求明顯回暖，出口增長(zhǎng)恢復(fù)較快，紡織企業(yè)訂單充足的背景下，優(yōu)先選擇毛利率較高的訂單，盈利水平進(jìn)一步提升。魯泰作為色織布行業(yè)龍頭，規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出，預(yù)計(jì)2013-2015年EPS分別為：1.05元，1.27元和1.52元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)估值較低，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

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