主題：重慶啤酒又提疫苗 續(xù)夢(mèng)還是曲終人散？

正當(dāng)投資者差不多淡忘之際，重慶啤酒再度講起了乙肝疫苗的故事。公司近日公告稱(chēng)，其控股的佳辰生物將于近期開(kāi)展“聯(lián)合用藥組”乙肝疫苗揭盲工作，股票也將自9月16日起停牌。

靠著乙肝疫苗的故事，重慶啤酒曾經(jīng)在資本市場(chǎng)上掀起過(guò)一波瘋狂的漲勢(shì)。但是成也疫苗，敗也疫苗，2011年末那一紙無(wú)效果的疫苗結(jié)果，將重慶啤酒的價(jià)值投資夢(mèng)打碎，股價(jià)接連9跌停的慘狀依然歷歷在目。在“單獨(dú)用藥組”無(wú)效之后，此次對(duì)“聯(lián)合用藥組”乙肝疫苗進(jìn)行揭盲工作，重慶啤酒是將借機(jī)東山再起，還是徹底揮別疫苗夢(mèng)？成敗或許就在此一舉了。

最后一根稻草 聯(lián)合用藥組將揭盲

重慶啤酒15日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，收到公司控股的重慶佳辰生物工程有限公司書(shū)面通知，該公司將于近期召開(kāi)“治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗聯(lián)合恩替卡韋治療HBeAg陽(yáng)性的慢性乙型肝炎的療效及安全性的隨機(jī)、雙盲、多中心II期臨床研究"（簡(jiǎn)稱(chēng)"聯(lián)合用藥組"）的盲態(tài)數(shù)據(jù)審核會(huì)，隨后將展開(kāi)揭盲工作。鑒于該研究項(xiàng)目存在重大風(fēng)險(xiǎn)，為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票自9月16日起停牌，并于9月27日公告聯(lián)合用藥組主要療效指標(biāo)后復(fù)牌。

對(duì)于重慶啤酒而言，這或許是決定其十幾年來(lái)的乙肝疫苗夢(mèng)能否繼續(xù)的最關(guān)鍵一步。2011年末，重慶啤酒發(fā)布的單獨(dú)用藥組效果令人失望，一堆復(fù)雜的專(zhuān)業(yè)數(shù)據(jù)所表達(dá)的只有一個(gè)意思——其研究的乙肝疫苗效果與安慰劑無(wú)異，市場(chǎng)也一致為其戴上了疫苗夢(mèng)碎的帽子。

（注：安慰劑指不含任何藥理成分的制劑或劑型，外形與真藥相像，如蒸餾水、淀粉片或膠囊等。）

“疫苗夢(mèng)”曾令重慶啤酒在資本市場(chǎng)上風(fēng)光無(wú)限，甚至令人一度忘記了其啤酒的主業(yè)，但是一家啤酒集團(tuán)為何要投資乙肝疫苗項(xiàng)目？這要從開(kāi)啟夢(mèng)想的那一刻說(shuō)起。上世紀(jì)末，重慶啤酒對(duì)佳辰生物實(shí)施增資，使得公司正式踏上了開(kāi)發(fā)乙型肝炎治療性疫苗項(xiàng)目的道路。此后，重慶啤酒不斷加碼在生物工程領(lǐng)域的投資力度。正是如此，在號(hào)稱(chēng)“故事會(huì)”的Ａ股市場(chǎng)中，公司不斷訴說(shuō)著自己的“疫苗夢(mèng)”，股價(jià)也隨之水漲船高，更是引得不少基金重倉(cāng)持有，一起追逐“疫苗夢(mèng)”。

但是，重慶啤酒十多年的苦心經(jīng)營(yíng)，最終在揭盲結(jié)果下兵敗如山，股價(jià)也是連續(xù)９個(gè)跌停。當(dāng)年最大的苦主——重倉(cāng)公司股票的大成基金，更是在公司股東大會(huì)上，發(fā)起罷免重慶啤酒董事長(zhǎng)的議案，成為了疫苗失敗后最為精彩的續(xù)集故事之一。

褪下“疫苗夢(mèng)”光環(huán)后，重慶啤酒開(kāi)始回歸啤酒這一主營(yíng)業(yè)務(wù)，翻看近年來(lái)公司的公告，最主要的一條就是圍繞嘉士伯的要約收購(gòu)。巧合的是，就在幾天前，重慶啤酒公告稱(chēng)，國(guó)資委已經(jīng)批復(fù)嘉士伯收購(gòu)公司部分股份事宜。恰在此時(shí)，公司再度發(fā)布關(guān)于疫苗研發(fā)的相關(guān)公告，究竟會(huì)是“雙喜臨門(mén)”，還是會(huì)讓所有人再失望一次？一切都還要等待聯(lián)合用藥組主要療效指標(biāo)出爐后，才能知道結(jié)果。

一朝被蛇咬 投資者悲觀看待疫苗結(jié)果

就在重慶啤酒重新駛上主業(yè)啤酒道路時(shí)，未曾料到，一則公告又將其突然拉回到了乙肝疫苗領(lǐng)域中。時(shí)間過(guò)去僅僅不到兩年，重慶啤酒再度發(fā)布關(guān)于乙肝疫苗的公告，令各方不禁擔(dān)憂，公司是不是想要故伎重演，再度向市場(chǎng)拋出“求關(guān)注”的信號(hào)？

故事還是要回到當(dāng)年單獨(dú)用藥組效果失效后，曾有媒體報(bào)道稱(chēng)“公司治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗還將投入1000萬(wàn)元左右”。但隨后公司發(fā)布了澄清公告，此1000萬(wàn)元左右資金不屬于追加投資或新啟臨床研究項(xiàng)目投資，系聯(lián)合用藥組方案預(yù)算內(nèi)費(fèi)用，主要用于該研究2012年5月30日后支付聯(lián)合用藥組全部臨床研究費(fèi)用。也就是說(shuō)，當(dāng)初在疫苗揭盲失敗后，公司并未立刻宣布退出，而是按原計(jì)劃繼續(xù)撥付經(jīng)費(fèi)，從而為今日的“二度揭盲”埋下了伏筆。

雖然如此，在面對(duì)不理想的現(xiàn)實(shí)面前，公司態(tài)度明顯轉(zhuǎn)向了謹(jǐn)慎。對(duì)于此次揭盲，重慶啤酒證券部人士在接受采訪時(shí)，也僅僅表示以公告為準(zhǔn)，沒(méi)有透露更多信息。有分析人士表示，經(jīng)過(guò)曾經(jīng)的風(fēng)波后，對(duì)于重慶啤酒來(lái)說(shuō)，如今已經(jīng)不比當(dāng)初，天時(shí)地利人和俱不占優(yōu)，低調(diào)或許是最好的選擇。

同時(shí)，根據(jù)新華網(wǎng)-大智慧財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，公司在今年的半年報(bào)中，明確表明公司董事會(huì)已經(jīng)同意佳辰公司不申請(qǐng)單獨(dú)用藥組的Ⅲ期臨床試驗(yàn)，并不再開(kāi)啟新的單獨(dú)用藥組II期臨床研究。對(duì)于聯(lián)合用藥組，在II期臨床研究總結(jié)工作完成后，公司將根據(jù)專(zhuān)家的結(jié)論意見(jiàn)和公司實(shí)際情況進(jìn)行綜合評(píng)判，并對(duì)治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗相關(guān)事項(xiàng)做出決策。由于該項(xiàng)目研發(fā)過(guò)程存在重大風(fēng)險(xiǎn)，具有重大不確定性，存在不申請(qǐng)聯(lián)合用藥組的Ⅲ期臨床試驗(yàn)，并不再開(kāi)啟新的聯(lián)合用藥組II期臨床研究的可能性。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在對(duì)待重慶啤酒的疫苗夢(mèng)這件事情上，則是很好地貫徹了“一朝被蛇咬，十年怕井繩”這一古語(yǔ)。從大智慧通訊社采訪的數(shù)位投資人士看來(lái)，在單獨(dú)用藥組宣告失敗后，對(duì)于疫苗的聯(lián)合用藥組不抱任何希望。從機(jī)構(gòu)的態(tài)度來(lái)看，也并沒(méi)有第一時(shí)間發(fā)布研報(bào)來(lái)解讀此條公告，“無(wú)視”重慶啤酒再提疫苗故事。

或許，市場(chǎng)的態(tài)度印證了目前的部分猜測(cè)——重慶啤酒在經(jīng)歷了之前的失敗后，再度發(fā)布疫苗相關(guān)公告，更多層面上可能是基于信息披露的原則所致。如果此次揭盲效果理想，無(wú)論是對(duì)醫(yī)藥界還是重慶啤酒的股價(jià)本身無(wú)疑都是好事，但即使效果依舊是不理想，重慶啤酒例行公告，那也是必須要走的流程。對(duì)于重慶啤酒而言，在經(jīng)歷過(guò)腥風(fēng)暴雨后的“疫苗夢(mèng)”之后，面對(duì)未來(lái)還是應(yīng)該冷靜下來(lái)，繼續(xù)做好主營(yíng)業(yè)務(wù)，這才是業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)，才是開(kāi)啟一切夢(mèng)想的開(kāi)門(mén)磚。


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