主題：德銀：仍看好基建股 首選中國(guó)鐵建

　德銀表示，由於有政策支持，加上盈利前景穩(wěn)健，因此仍看好基建行業(yè)。平均上調(diào)研究范圍內(nèi)鐵路股2013-15年盈利預(yù)測(cè)15%。過(guò)去兩個(gè)月股價(jià)反彈后，認(rèn)為中國(guó)南車(01766.HK)及南車時(shí)代電氣(03898.HK)現(xiàn)時(shí)估值合理，因此相對(duì)鐵路設(shè)備生產(chǎn)商，仍然較傾向基建。

　　上調(diào)中鐵建(01186.HK)及中國(guó)中鐵(00390.HK)2013-15年盈測(cè)9%/11%，主要由於銷售增加，開(kāi)支控制較佳。中國(guó)南車及南車時(shí)代電氣的盈利，則分別上調(diào)24-29%，及21-26%。該行指，中國(guó)南車及南車時(shí)代電氣估值并不吸引，而基建股的估值較便宜，短期內(nèi)該行較傾向中鐵建、中國(guó)中鐵及中交建(01800.HK)。中鐵建、中國(guó)中鐵及中交建現(xiàn)價(jià)相當(dāng)於2014年預(yù)測(cè)市盈率的6至7倍。該行對(duì)中鐵建的明年盈測(cè)，較市場(chǎng)輩識(shí)高10%，基於其財(cái)務(wù)狀況較佳，因此為該行首眩

　　中國(guó)中鐵目標(biāo)價(jià)由4.89元升至5.29元，中鐵建目標(biāo)價(jià)由9.76元上升至10.67元、中交建由8.92元升至9.28元，評(píng)級(jí)同為“買入”。中國(guó)南車目標(biāo)價(jià)由4.4元上調(diào)至5.86元、南車時(shí)代電氣目標(biāo)價(jià)由18.31元上調(diào)至24元，評(píng)級(jí)同為“持有”。

　　基於年初至今的表現(xiàn)，加上政府的新政支持，上調(diào)2013-15年鐵路基建支出14%，再加上高速鐵路的流量改善，料鐵路設(shè)備支出將增加。上調(diào)2013-15年鐵路設(shè)備開(kāi)支假設(shè)17%至3,510億人民幣。(na/t)


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