主題：赤天化財(cái)務(wù)費(fèi)用激增 子公司險(xiǎn)成“無(wú)底洞”

2013年10月10日15:16 來(lái)源：《經(jīng)濟(jì)》
　　《經(jīng)濟(jì)》 劉美

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用連續(xù)激增

　　赤天化(600227,股吧)2013年半年報(bào)顯示，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.35億元，同比增長(zhǎng)116.37%；凈利潤(rùn)2789.45萬(wàn)元，同比下滑49.36%。相比營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)卻急劇下滑，其根源在于營(yíng)業(yè)成本、銷售和財(cái)務(wù)費(fèi)用等成本的攀升。赤天化上半年?duì)I業(yè)成本高達(dá)20.37億元，同比增加125%；銷售費(fèi)用1.05億元，增加118%；財(cái)務(wù)費(fèi)用1.11億元，飆升超25倍。據(jù)公開(kāi)資料顯示，赤天化營(yíng)業(yè)成本的增加是因?yàn)楫?dāng)期貿(mào)易業(yè)務(wù)成本增加以及子公司營(yíng)業(yè)成本增加；銷售費(fèi)用的增加是因?yàn)楫a(chǎn)品對(duì)外拓展市場(chǎng)和運(yùn)輸裝卸費(fèi)用的增加。

　　2013年中報(bào)出現(xiàn)的情況也并非首次，2012年赤天化銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用也都出現(xiàn)過(guò)大幅增長(zhǎng)。據(jù)2012年年報(bào)顯示，赤天化營(yíng)業(yè)收入約35億元，增加78.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約3529萬(wàn)元，下降61.99%；營(yíng)業(yè)成本約31億元，增加102.48%；財(cái)務(wù)費(fèi)用1.6億元，較上年的12.35萬(wàn)元增幅竟然超千倍。與2013年相同，2012年也出現(xiàn)了“只漲營(yíng)收不漲利潤(rùn)”的情況，當(dāng)時(shí)赤天化對(duì)此解釋的原因是：生產(chǎn)原料天然氣供應(yīng)不足、停車等氣時(shí)間長(zhǎng)、生產(chǎn)成本增加等諸多因素。

　　另外，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速放緩、氮肥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)行情呈現(xiàn)低迷等因素，也造成了赤天化主營(yíng)產(chǎn)品毛利率的下滑。

　　赤天化共有11項(xiàng)主營(yíng)產(chǎn)品，毛利率為負(fù)數(shù)的高達(dá)7項(xiàng)，包括甲醇、硫酸銨、液氨等，其中甲醇的毛利率更達(dá)到-49.92%。另外四項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)中，尿素毛利率最高，達(dá)到24.72%，但也下降了8.65%，另外三項(xiàng)醫(yī)藥、復(fù)合肥專用肥和農(nóng)資化工貿(mào)易產(chǎn)品毛利率分別為10.78%、4.52%和0.43%。

　　子公司成“無(wú)底洞”

　　據(jù)財(cái)報(bào)顯示，赤天化流動(dòng)負(fù)債18.39億元，其中短期借款高達(dá)3.26億元；非流動(dòng)負(fù)債29.65億元，其中長(zhǎng)期借款高達(dá)29.12億元；負(fù)債合計(jì)超過(guò)48.04億元，負(fù)債率高達(dá)57.26%。赤天化如此之高的負(fù)債中，大部分資金投入到了其子公司金赤化工，但高額的資金投入并未給赤天化帶來(lái)相應(yīng)的回報(bào)。

　　金赤化工自2012年試生產(chǎn)以來(lái)，新工廠裝置遭遇氣化爐碳轉(zhuǎn)化率不高、細(xì)渣量大、殘?zhí)苛烤痈卟幌?、洗煤裝置精煤產(chǎn)率不穩(wěn)定且得率偏低、煤炭損耗大等諸多問(wèn)題，直接導(dǎo)致赤天化的業(yè)務(wù)成本居高不下。金赤化工的業(yè)績(jī)也不盡如人意，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.98億元，凈利潤(rùn)虧損1277.3萬(wàn)元。

　　對(duì)此有分析人士認(rèn)為，金赤化工還面臨著流動(dòng)資金缺乏，財(cái)務(wù)利息負(fù)擔(dān)沉重等問(wèn)題。截至今年2月已投入超過(guò)55億元的金赤化工，恐怕至少還需要投資數(shù)億元進(jìn)去才可能盈利。

　　巨額擔(dān)保存在隱憂

　　雖然赤天化面臨諸多困境，但該公司仍然在2013年2月對(duì)外擔(dān)保。據(jù)公告顯示，赤天化同意為其子公司貴州康心藥業(yè)分別向中國(guó)銀行貴州省分行、交通銀行貴州省分行、招商銀行貴州省分行、貴陽(yáng)銀行申請(qǐng)的合計(jì)金額為2.1億元、貸款期限為1年的經(jīng)營(yíng)發(fā)展資金貸款提供信用擔(dān)保。

　　近幾年，赤天化的對(duì)外擔(dān)保數(shù)額一直居高不下，2010年為34.97億元，2011年為35.47億元，2012年則為35.7億元。在市場(chǎng)持續(xù)低迷的大背景下，赤天化的巨額對(duì)外擔(dān)保的確令人憂心


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