主題：赤天化財務(wù)費用激增 子公司險成“無底洞”

2013年10月10日15:16 來源：《經(jīng)濟》
　　《經(jīng)濟》 劉美

　　財務(wù)費用連續(xù)激增

　　赤天化(600227,股吧)2013年半年報顯示，該公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入24.35億元，同比增長116.37%；凈利潤2789.45萬元，同比下滑49.36%。相比營業(yè)收入的增長，凈利潤卻急劇下滑，其根源在于營業(yè)成本、銷售和財務(wù)費用等成本的攀升。赤天化上半年營業(yè)成本高達20.37億元，同比增加125%；銷售費用1.05億元，增加118%；財務(wù)費用1.11億元，飆升超25倍。據(jù)公開資料顯示，赤天化營業(yè)成本的增加是因為當期貿(mào)易業(yè)務(wù)成本增加以及子公司營業(yè)成本增加；銷售費用的增加是因為產(chǎn)品對外拓展市場和運輸裝卸費用的增加。

　　2013年中報出現(xiàn)的情況也并非首次，2012年赤天化銷售費用、管理費用和財務(wù)費用也都出現(xiàn)過大幅增長。據(jù)2012年年報顯示，赤天化營業(yè)收入約35億元，增加78.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約3529萬元，下降61.99%；營業(yè)成本約31億元，增加102.48%；財務(wù)費用1.6億元，較上年的12.35萬元增幅竟然超千倍。與2013年相同，2012年也出現(xiàn)了“只漲營收不漲利潤”的情況，當時赤天化對此解釋的原因是：生產(chǎn)原料天然氣供應(yīng)不足、停車等氣時間長、生產(chǎn)成本增加等諸多因素。

　　另外，國內(nèi)外經(jīng)濟增速放緩、氮肥行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場行情呈現(xiàn)低迷等因素，也造成了赤天化主營產(chǎn)品毛利率的下滑。

　　赤天化共有11項主營產(chǎn)品，毛利率為負數(shù)的高達7項，包括甲醇、硫酸銨、液氨等，其中甲醇的毛利率更達到-49.92%。另外四項主營業(yè)務(wù)中，尿素毛利率最高，達到24.72%，但也下降了8.65%，另外三項醫(yī)藥、復合肥專用肥和農(nóng)資化工貿(mào)易產(chǎn)品毛利率分別為10.78%、4.52%和0.43%。

　　子公司成“無底洞”

　　據(jù)財報顯示，赤天化流動負債18.39億元，其中短期借款高達3.26億元；非流動負債29.65億元，其中長期借款高達29.12億元；負債合計超過48.04億元，負債率高達57.26%。赤天化如此之高的負債中，大部分資金投入到了其子公司金赤化工，但高額的資金投入并未給赤天化帶來相應(yīng)的回報。

　　金赤化工自2012年試生產(chǎn)以來，新工廠裝置遭遇氣化爐碳轉(zhuǎn)化率不高、細渣量大、殘?zhí)苛烤痈卟幌隆⑾疵貉b置精煤產(chǎn)率不穩(wěn)定且得率偏低、煤炭損耗大等諸多問題，直接導致赤天化的業(yè)務(wù)成本居高不下。金赤化工的業(yè)績也不盡如人意，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.98億元，凈利潤虧損1277.3萬元。

　　對此有分析人士認為，金赤化工還面臨著流動資金缺乏，財務(wù)利息負擔沉重等問題。截至今年2月已投入超過55億元的金赤化工，恐怕至少還需要投資數(shù)億元進去才可能盈利。

　　巨額擔保存在隱憂

　　雖然赤天化面臨諸多困境，但該公司仍然在2013年2月對外擔保。據(jù)公告顯示，赤天化同意為其子公司貴州康心藥業(yè)分別向中國銀行貴州省分行、交通銀行貴州省分行、招商銀行貴州省分行、貴陽銀行申請的合計金額為2.1億元、貸款期限為1年的經(jīng)營發(fā)展資金貸款提供信用擔保。

　　近幾年，赤天化的對外擔保數(shù)額一直居高不下，2010年為34.97億元，2011年為35.47億元，2012年則為35.7億元。在市場持續(xù)低迷的大背景下，赤天化的巨額對外擔保的確令人憂心


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