主題：魯泰A:2013年3q凈利潤yoy+63%,2013年訂單基本鎖定

結(jié)論與建議:
公司2013年1-3Q凈利潤同比增長47%,3Q訂單價(jià)格較2Q進(jìn)一步提升,3Q單季毛利率同比提高4個百分點(diǎn)。目前色織布和襯衫2013年的訂單已經(jīng)接滿,同時接單速度有加快的趨勢。A股2013、2014年P(guān)E為9.16倍、7.96倍,B股2013、2014年P(guān)E為7.74倍、6.72倍,均維持買入的投資建議。
公司2013年1-3Q實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.38億元,同比增長10.27%,實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤6.76億元,同比增長46.57%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.67元,基本符合預(yù)期。
主要是2012年1-3Q海外市場低迷,造成公司基期較低。進(jìn)入2013年,海外景氣回升,產(chǎn)品價(jià)格得到恢復(fù),同時前期低價(jià)長絨棉庫存使得今年成本整體下降,1-3Q毛利率同比提高2.5個百分點(diǎn)。
從3Q單季看,營收同比增長12.82%,凈利潤同比增長62.67%,3Q產(chǎn)品價(jià)格較2Q進(jìn)一步提升,同時原料成本同比下降,3Q單季毛利率同比提高4個百分點(diǎn)。
展望未來,公司訂單周期在3個月左右,色織布和襯衫的2013年訂單已經(jīng)接滿,整體看,接單速度有加快的趨勢?？紤]到公司業(yè)績于2012年4Q開始恢復(fù),基期升高,所以我們預(yù)計(jì)2013年4Q的單季業(yè)績增速會有所下降。
2014年的業(yè)績增長主要來自產(chǎn)能釋放,“4000萬米色織布項(xiàng)目”的二期預(yù)計(jì)會在2013年底投產(chǎn)1000萬米,“5000萬米匹染布項(xiàng)目”的二期會在2014年投產(chǎn)2500萬米,預(yù)計(jì)2014年總產(chǎn)能增幅在10%-15%。
預(yù)計(jì)公司2013和2014年凈利潤分別為9.17億元和10.55億元,分別同比增長29.55%和15.10%;每股收益為0.96元和1.10元,目前A股股價(jià)對應(yīng)PE為9.16倍、7.96倍,B股股價(jià)對應(yīng)PE為7.74倍、6.72倍,均維持買入的投資建議

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