主題：國信證券：中青旅 卓越品質(zhì)奠定成長(zhǎng)

2013-11-06 14:45 來源：證券時(shí)報(bào)
國信證券近日發(fā)布中青旅 的研究報(bào)告稱，隨著古北水鎮(zhèn)逐步揭開帷幕，景區(qū)優(yōu)秀品質(zhì)以及資源、交通、管理等綜合優(yōu)勢(shì)有望推動(dòng)市場(chǎng)認(rèn)同度不斷走高，近期股價(jià)表現(xiàn)也從一定程度體現(xiàn)了這一點(diǎn)。考慮公司目前市值僅80億元，而烏鎮(zhèn)市值即有50-60億元(以14年預(yù)計(jì)盈利3.2億元，25倍PE，66%股權(quán)計(jì)算)，且傳統(tǒng)旅行社業(yè)務(wù)全面“O2O”化可能帶來的盈利好轉(zhuǎn)的估值的改善。隨著古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目的推出(公司預(yù)計(jì)項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)后有望每年貢獻(xiàn)4個(gè)億的凈利潤(rùn)，據(jù)此測(cè)算該項(xiàng)目未來市值空間也有50-60億元)以及第三個(gè)類烏鎮(zhèn)項(xiàng)目漸行漸近，景區(qū)業(yè)務(wù)的市值成長(zhǎng)空間極大。公司未來具有顯著的基本面與題材并舉的特征。維持公司6-12月合理估值23.5元，維持“推薦”評(píng)級(jí)，建議戰(zhàn)略投資者可以逢低配置。

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