主題：中國鐵建(01186)稍有優(yōu)勢

發(fā)改委啟動國企改革，過往由國企壟斷的行業(yè)要讓位給民企，包括電訊、石油、銀行及鐵路等行業(yè)，今年初鐵道部已重組成鐵路部和中國鐵路總公司，早前又傳出網(wǎng)運分離，讓民企能更大程度參與。無論是否國退民進(jìn)，買車組定會幫襯中國南車(01766)和北車，鐵路建設(shè)則由中鐵(00390)和中國鐵建(01186)佔去大部分市場份額，所以南車母子和兩鐵今年表現(xiàn)大洗去年之霉氣，前兩股接連破頂，中鐵和中鐵建則已于前日分別突破4.5元及8.5元橫行區(qū)頂部。

　　筆者上月底推介南車時代(03898)時已指出，第4季方為鐵路投資高峰期，預(yù)料該板塊未升完，今日再推介剛破位的「兩鐵」。中鐵建首三季多賺38%至70億元(人民幣?下同)，而中鐵多賺47%至62.5億元，單計第3季以中鐵較優(yōu)。

　　中鐵建期內(nèi)累計新簽合同額5,296億元，已為年度計劃的81.5%，同比增長14.7%，惟海外合同僅佔6.3%，同比減少40.5%，2010年沙特項目巨虧的陰影仍然困擾集團(tuán)。不過，中國領(lǐng)導(dǎo)人極力推銷「高鐵外交」，相信未來高鐵海外訂單會有所增加，風(fēng)險估計會較基建項目為低。

　　兩鐵未來將受惠于城鎮(zhèn)化帶動公共建設(shè)的需求，國內(nèi)外鐵路均有擴(kuò)張機(jī)遇，尤以東盟鐵路是一片藍(lán)海。雖然今年股價急升惟估值仍不貴。中鐵建今年預(yù)測市盈率為8.5倍，與中鐵在伯仲之間，且兩者走勢亦大致同步，但論財政狀況始終以中鐵建較理想，中鐵則在城軌交通發(fā)展方面稍有優(yōu)勢，個人認(rèn)為中鐵建短期可略為佔先

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