主題：南鋼股份:產(chǎn)量下滑影響業(yè)績(jī)

研報(bào)齊魯證券2014-01-28 09:40
業(yè)績(jī)概要:南鋼股份公布2013年業(yè)績(jī)快報(bào),預(yù)計(jì)公司2013年度將繼續(xù)虧損,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-6.3億元左右,折合EPS-0.16元,2012年虧損額為-5.6億元,折合EPS0.14元。2013年四個(gè)季度單季EPS分別為0.004元、-0.024元、0.013元、-0.155元;
產(chǎn)能淘汰影響產(chǎn)量:2013年公司淘汰并拆除相對(duì)落后的生產(chǎn)設(shè)施及部分公輔設(shè)施,當(dāng)期資產(chǎn)拆除損失影響凈利潤(rùn)2.7億元左右。同時(shí)受資產(chǎn)拆除的影響,公司生產(chǎn)規(guī)模同比大幅下降,導(dǎo)致噸鋼固定費(fèi)用及期間費(fèi)用同比大幅上升,影響凈利潤(rùn)4.7億元左右。此外寬厚板軋機(jī)等轉(zhuǎn)型發(fā)展結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目2013年尚處于建設(shè)期,未有利潤(rùn)貢獻(xiàn),這些項(xiàng)目將于2014年上半年陸續(xù)投入生產(chǎn);
生產(chǎn)有望逐步恢復(fù):從半年報(bào)的2013年產(chǎn)量計(jì)劃來看,鐵水589萬噸僅相當(dāng)于2012年的87%,主要受小高爐拆除的影響。而目前正在進(jìn)行中的轉(zhuǎn)型發(fā)展結(jié)構(gòu)調(diào)整高爐項(xiàng)目改造有望彌補(bǔ)因高爐拆除造成的鐵水產(chǎn)量下滑,此項(xiàng)目在2013年年中時(shí)的進(jìn)度為66%,投產(chǎn)后公司產(chǎn)量將回升。此外4.7米寬厚板軋機(jī)計(jì)劃于2014年逐步達(dá)產(chǎn),將攤薄折舊等固定成本;
期待造船訂單回升:公司主導(dǎo)產(chǎn)品為中厚板,08年后造船業(yè)持續(xù)下滑,船板訂單受到較大影響,公司中厚板產(chǎn)品盈利不佳。而2014年后由于全球干散貨海運(yùn)量的上升,造船業(yè)有望初步回暖,船板訂單將呈回升趨勢(shì),有利于公司中厚板產(chǎn)品盈利能力的改善;
盈利預(yù)測(cè):造成公司2013年虧損的原因主要在于高爐拆除帶來的資產(chǎn)處置損失及產(chǎn)量損失,而這一因素的影響有望隨公司轉(zhuǎn)型發(fā)展結(jié)構(gòu)調(diào)整高爐項(xiàng)目的建成而消除,同時(shí)公司中厚板盈利能力有回升趨勢(shì),預(yù)計(jì)2014、2015年公司EPS分別為0.05元、0.08元,維持“持有”評(píng)級(jí)

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