主題：南鋼股份:產(chǎn)量下滑影響業(yè)績

研報齊魯證券2014-01-28 09:40
業(yè)績概要:南鋼股份公布2013年業(yè)績快報,預計公司2013年度將繼續(xù)虧損,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.3億元左右,折合EPS-0.16元,2012年虧損額為-5.6億元,折合EPS0.14元。2013年四個季度單季EPS分別為0.004元、-0.024元、0.013元、-0.155元;
產(chǎn)能淘汰影響產(chǎn)量:2013年公司淘汰并拆除相對落后的生產(chǎn)設施及部分公輔設施,當期資產(chǎn)拆除損失影響凈利潤2.7億元左右。同時受資產(chǎn)拆除的影響,公司生產(chǎn)規(guī)模同比大幅下降,導致噸鋼固定費用及期間費用同比大幅上升,影響凈利潤4.7億元左右。此外寬厚板軋機等轉型發(fā)展結構調整項目2013年尚處于建設期,未有利潤貢獻,這些項目將于2014年上半年陸續(xù)投入生產(chǎn);
生產(chǎn)有望逐步恢復:從半年報的2013年產(chǎn)量計劃來看,鐵水589萬噸僅相當于2012年的87%,主要受小高爐拆除的影響。而目前正在進行中的轉型發(fā)展結構調整高爐項目改造有望彌補因高爐拆除造成的鐵水產(chǎn)量下滑,此項目在2013年年中時的進度為66%,投產(chǎn)后公司產(chǎn)量將回升。此外4.7米寬厚板軋機計劃于2014年逐步達產(chǎn),將攤薄折舊等固定成本;
期待造船訂單回升:公司主導產(chǎn)品為中厚板,08年后造船業(yè)持續(xù)下滑,船板訂單受到較大影響,公司中厚板產(chǎn)品盈利不佳。而2014年后由于全球干散貨海運量的上升,造船業(yè)有望初步回暖,船板訂單將呈回升趨勢,有利于公司中厚板產(chǎn)品盈利能力的改善;
盈利預測:造成公司2013年虧損的原因主要在于高爐拆除帶來的資產(chǎn)處置損失及產(chǎn)量損失,而這一因素的影響有望隨公司轉型發(fā)展結構調整高爐項目的建成而消除,同時公司中厚板盈利能力有回升趨勢,預計2014、2015年公司EPS分別為0.05元、0.08元,維持“持有”評級

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