主題：魯泰A：海外拓展力度加大 推薦評級

公司3月27日披露了13年報，全年實現營收64.78億元、營業(yè)利潤11.70億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤9.99億元，分別同比增長高9.78%、52.37%、41.17%。經營活動產生的現金流量凈額14.53億元，同比增長24.22%。基本每股收益1.04元。

結論：

公司13年業(yè)績基本符合預期。13年收入及凈利潤增速反轉主要是外圍經濟復蘇帶來訂單的恢復性增長；考慮到公司新增產能投入將在14年完成、毛利率維持當前穩(wěn)定水平，我們預計公司14/15年EPS為1.14/1.3元，維持“推薦”評級。

短期內人民幣貶值利好公司。

風險主要有：棉花價格大幅波動、宏觀經濟增長放緩等。

正文：

1、訂單周期恢復到正常水平，業(yè)績穩(wěn)步增長。

由于外圍經濟復蘇，公司生產經營情況較12年明顯好轉，訂單周期已恢復到正常年份水平，收入及凈利潤13年獲得恢復性增長。盡管四季度基數較高，13Q4收入仍然增長8.57%、凈利潤增長37.29%。

目前公司色織布產量已占到全球中高端純棉襯衫面料18%左右的份額，產能繼續(xù)進一步提升空間有限，未來主要是加強內部管理及不管推出附加值較高的新品推動公司發(fā)展。

2、成本控制得當，毛利率提升3.96個百分點至30.82%。

【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。