主題：五礦發(fā)展黑色金屬產業(yè)綜合服務商

目前，公司圍繞黑色金屬產業(yè)鏈，正在由單純的鋼鐵貿易巨頭向"渠道＋資源"型的黑色金屬產業(yè)綜合服務商轉變。公司是目前國內最大的鋼材經銷商和進口商、最大的冶金原材料集成供應商以及4大煤炭出口商之一。同時，公司還是具有5A級資質的，網點遍布全國的綜合型物流企業(yè)。在鋼鐵行業(yè)及礦產資源行業(yè)整合的大背景下，公司采取"渠道＋資源"型戰(zhàn)略，不但有利于其適當分散經營風險，而且有利于其憑借其得天獨厚的規(guī)模優(yōu)勢和增值服務優(yōu)勢，在整合過程中取得快速發(fā)展，提高產業(yè)控制力。另外，五礦集團下屬的邯邢礦山局等黑色金屬資產的注入將進一步提高公司的盈利能力和產業(yè)控制能力。
　　盈利預測和投資評級
　　根據我們的盈利預測，公司在2007-2009年的EPS將分別達到1.155元、1.535元和1.797元。出于謹慎性和合理性考慮，我們認為將鋼鐵生產業(yè)務與其他業(yè)務分開進行估值比較合理。按照鋼鐵生產業(yè)務2008年15X-20X的PE以及貿易和其他業(yè)務35X-40X的PE水平進行估值，公司股價的合理價值區(qū)間應該在41.94元－49.62元。我們繼續(xù)維持前期的"增持"評級，半年目標價50元。根據公司配股股權登記日的收盤價47.19元計算，公司配股完成后股價的自然除權價應該在40.45元左右，離我們的目標價尚有23.61%的上漲空間。


【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。