主題：韶鋼松山:行業(yè)低迷導致1季度虧損

報告要點
事件描述
韶鋼松山今日發(fā)布2014年1季度業(yè)績預(yù)告,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤-3.2億元~-3.0億元,2013年同期凈利潤為0.35億元;2014年1季度實現(xiàn)EPS 為-0.13元~-0.12元,2013年4季度EPS 為-0.003元。
事件評論
行業(yè)低迷持續(xù),1季度虧損略有擴大:2014年1季度行業(yè)繼續(xù)低迷,公司主要鋼材產(chǎn)品價格均出現(xiàn)不同程度下跌,鋼價綜合指數(shù)環(huán)比下跌3.24%;產(chǎn)銷量方面,假設(shè)3月中、下旬產(chǎn)量環(huán)比上旬持平,我們估算公司1季度鋼材產(chǎn)量環(huán)比下降9.03%。價格與產(chǎn)銷量雙重下跌的影響下,公司1季度虧損3億元~3.2億元,環(huán)比去年4季度虧損0.07億元幅度有所擴大。
同比方面,公司1季度凈利潤同比下滑幅度較大主要受鋼材銷售價格同比跌幅遠大于成本跌幅的影響:1、鋼材銷售價格同比降低導致利潤減少約 3.2億元,1季度公司主要產(chǎn)品螺紋鋼、熱軋、冷軋全國均價價格同比下跌均達到10%以上;2、鋼材銷售成本同比降低導致的利潤增加1.2億元;3、受融資成本率同比大幅上升以及人民幣貶值影響,導致財務(wù)費用同比增加0.8億元。
轉(zhuǎn)型優(yōu)特鋼,期待結(jié)構(gòu)升級與行業(yè)復(fù)蘇:公司通過技改項目不斷升級,努力發(fā)展成為華南地區(qū)最具競爭力的優(yōu)特鋼長材精品基地。同時,公司控股股東順利融入寶鋼集團。寶鋼集團在資金融資、資源采購、技術(shù)支撐、管理對接上全方位的給予了支持,公司發(fā)展迎來新的機遇。
預(yù)計公司2014、2015年EPS 分別為0.05元、0.08元,維持“謹慎推薦”評級

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