主題：華邦穎泰:產(chǎn)品與渠道不斷完善,醫(yī)藥業(yè)務(wù)步入快速發(fā)展期

重申“買入”評(píng)級(jí)。公司是醫(yī)藥和農(nóng)藥雙輪驅(qū)動(dòng)型的企業(yè)。作為國內(nèi)皮膚科用藥領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)之一,公司過去多年在細(xì)分領(lǐng)域中保持了優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)地位,未來隨著其銷售網(wǎng)絡(luò)逐步向OTC端傾斜以及甲潑尼龍、倍他米松、莫西沙星等多個(gè)多科室新產(chǎn)品的上市,其制藥業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。中長(zhǎng)期來看,無論是其在心腦血管領(lǐng)域研發(fā)的多個(gè)品種還是可能的外延式并購,都有望進(jìn)一步提升公司的醫(yī)藥業(yè)務(wù)產(chǎn)品及渠道競(jìng)爭(zhēng)力。而在農(nóng)化領(lǐng)域,公司具備清晰的國際視野和突出的全球市場(chǎng)開拓能力,隨著生產(chǎn)基地的逐步完善及海外渠道構(gòu)建,長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。
目前公司經(jīng)營情況良好,各項(xiàng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略部署穩(wěn)步推進(jìn),我們堅(jiān)定看好公司醫(yī)藥、農(nóng)藥業(yè)務(wù)未來發(fā)展,預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS 為0.84、1.12和1.40元(考慮增發(fā)并購福爾、凱盛對(duì)業(yè)績(jī)及股本的影響,暫未考慮公司后續(xù)并購規(guī)劃)。近期公司股票價(jià)格有所回調(diào),2014年對(duì)應(yīng)PE回調(diào)至明顯偏低的20倍附近,我們認(rèn)為是投資者良好的買入布局機(jī)會(huì),重申“買入”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:公新產(chǎn)品審批放量慢于預(yù)期;OTC行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán);農(nóng)藥生產(chǎn)基地整合進(jìn)度慢于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

該貼內(nèi)容于 [2014-04-20 12:09:10] 最后編輯

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