相比較中國石化可轉(zhuǎn)債的破發(fā)，昨日剛剛上市的上港集團可轉(zhuǎn)債則顯得亮麗了許多。
　　昨日，上港CWB1收盤2.757元，N08上港收盤86.39元，依據(jù)每張債券的認購人可以無償獲得公司派發(fā)的11.9份認股權(quán)證，上港分離交易可轉(zhuǎn)債的當日價格為119.20元。
　　此前有機構(gòu)預(yù)測，考慮到上港集團上市后債券部分到期收益率約在6.85%左右，預(yù)計上港集團可轉(zhuǎn)債總體上市價格將在118.07-136.80元。然而，值得一提的是，昨日上港CWB1全天成交清淡，成交量僅僅2543.83萬份，換手率為8.7%。對于此次分離交易可轉(zhuǎn)債的申購者而言，由于債券部分收益已比較可觀，所以對權(quán)證部分的收益已無太高期望。海通證券分析師認為，上港CWB1在3元上方減持壓力可能較大，下周一預(yù)計很難再漲停。
　　分離債方面，N08上港(126010)昨日開盤86元，盤中最高到86.45元，收盤報86.39元，成交量1199萬手。
　　資料顯示，上海國際港務(wù)集團股份有限公司于2月20日發(fā)行了24.5億元認股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)債公司債券。該分離交易可轉(zhuǎn)債已于2月9日分離為公司債券和認股權(quán)證。本次上市數(shù)量共29155萬份。而上港CWB1初始行權(quán)為8.40元每股，行權(quán)比例為1：1，行權(quán)期限從2009年3月2日起至2009年3月6日中的交易日。
　　據(jù)悉，上港集團本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的資金擬全部投向上海港羅涇港區(qū)二期工程，項目概算總投資48.21億元，全部投資財務(wù)內(nèi)部收益率為8.01%，靜態(tài)投資回收期13年。其中，該項目建設(shè)期4年，2005年6月開工建設(shè)，截至2007年12月31日已經(jīng)累計投入34億元，目前該工程已有部分單體項目投入試運行。
　　◇后市展望
　　可轉(zhuǎn)債成上市公司
　　青睞的再融資工具
　　有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2008年發(fā)行的可分離可轉(zhuǎn)債規(guī)模將達到2007年的6倍以上，成為增發(fā)之外大型上市公司青睞的再融資工具。
　　據(jù)統(tǒng)計，今年以來，已經(jīng)有6家上市公司發(fā)行了可分離可轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模超過400億元，其中僅中國石化(600028)一家就高達300億元。其余5家公司分別為上港集團(600018)、贛粵高速(600269)、中遠航運(600428)、中興通訊(000063)和五洲交通(600368)。
　　另據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，已經(jīng)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債預(yù)案的上市公司也有5家，擬募集資金692億元，分別為中國平安(601318)擬融資412億、江西銅業(yè)(600362)擬融資68億元，華電國際(600027)擬融資53億元，康美藥業(yè)(600518)擬融資9億元、民生銀行(600016)擬融資150億元。
　　市場人士稱，上市公司之所以選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債進行融資，一方面是因為相對于股權(quán)融資來說，債權(quán)融資的成本較低，同時在審批和操作上也更有優(yōu)勢。
　　另一方面，對發(fā)行人而言，可轉(zhuǎn)債最大的優(yōu)點是"二次融資"。在分離交易債發(fā)行時，投資者出資認購債券，在權(quán)證到期時，如果公司股價高于行權(quán)價格時，會再次出資認購股票。由于附帶認股權(quán)證，分離交易債的債券部分票面利率可以低于普通轉(zhuǎn)債，亦即其整體的融資成本相當?shù)土?br />　　正是由于融資成本低些，同時不會攤薄原有股東的每股收益，因此原有股東也喜歡通過這種方式來進行融資。
　　對投資者而言，如若市場波動比較大，在同等條件下，分離債風險相對新股申購低一些，因為牛市新股申購收益較高，但進入熊市有可能破發(fā)，而分離債即使除去權(quán)證，債券也能起到保底的效應(yīng)，下跌幅度可能低一些。
　　但銀河證券研究員則認為，整個市場如果轉(zhuǎn)冷以后，分離債仍然存在一定風險。
　　◇投資提醒
　　首選接近百元的可轉(zhuǎn)債
　　根據(jù)可轉(zhuǎn)債上市后市場價格與轉(zhuǎn)股價格的折算比較可分別三類：市場價格大于百元的為偏股型可轉(zhuǎn)債；低于百元的為偏債型可轉(zhuǎn)債；價格游離在百元上下的介于偏股型可轉(zhuǎn)債和偏債型可轉(zhuǎn)債之間。
　　在弱市行情中，可轉(zhuǎn)債的市場價格一般略低于100元的面值，投資者如將可轉(zhuǎn)債換成股票會出現(xiàn)較大虧損，一般會選擇持有到期，獲得本金和利息。在目前的市場中，投資偏股型的可轉(zhuǎn)債風險較大，投資者可以關(guān)注前期處于高位但是已下跌到百元左右的可轉(zhuǎn)債。投資于偏股型和偏債型兩者之間的可轉(zhuǎn)債是個不錯的選擇，到期轉(zhuǎn)股或者取本獲利息，擇其優(yōu)者取之。
　　在牛市行情中，可轉(zhuǎn)債市場價格大幅上漲，大部分可轉(zhuǎn)債屬于偏股型可轉(zhuǎn)債，投資者可以選擇將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票后獲利。在目前的股市震蕩行情中，如果投資者堅信我國的牛市還沒有結(jié)束，那么接近百元的可轉(zhuǎn)債是投資者的首選。