主題：魯泰A(000726)動(dòng)態(tài)跟蹤:立足現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)拓展線上定制平臺(tái)業(yè)務(wù)值得期待

公司公告出資900 萬(wàn)元與北京畢世博電子商務(wù)咨詢有限公司共同籌資設(shè)立北京魯泰優(yōu)纖電子商務(wù)股份公司，其中魯泰持股90%，北京畢世博持股10%，由合資公司負(fù)責(zé)搭建魯泰線上銷售平臺(tái)。
公司此次設(shè)立線上平臺(tái)符合我們之前的判斷，依托在襯衣產(chǎn)品方面領(lǐng)先的制造技術(shù)、生產(chǎn)規(guī)模及品質(zhì)保障等現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，公司可以通過線上銷售平臺(tái)與線下體驗(yàn)店相結(jié)合的方式，為消費(fèi)者提供性價(jià)比更高的個(gè)性化設(shè)計(jì)產(chǎn)品。我們預(yù)計(jì)公司線上定制平臺(tái)最快將于年底上線，雖然短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生很大的貢獻(xiàn)，但公司利用現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)積極向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型值得重點(diǎn)關(guān)注。
根據(jù)之前的年報(bào)披露，今年公司將有1000 萬(wàn)米面料新增產(chǎn)能投產(chǎn)，上游配套項(xiàng)目將啟動(dòng)一期10 萬(wàn)錠紗錠和1.6 萬(wàn)錠倍捻，預(yù)計(jì)項(xiàng)目完成后將有利于公司進(jìn)一步節(jié)約成本，提升面料毛利率。而600 萬(wàn)件海外襯衣項(xiàng)目一期預(yù)期也將于三、四季度之交投產(chǎn)，將為公司帶來新的產(chǎn)能增長(zhǎng)。
我們始終認(rèn)為公司是真正具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)高端制造企業(yè)之一，也是行業(yè)內(nèi)少數(shù)未來有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)預(yù)期的公司之一，未來行業(yè)集中度與產(chǎn)品附加值的提升將是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)因素，今年起實(shí)行的棉花直補(bǔ)政策在中長(zhǎng)期也有利于公司提升出口競(jìng)爭(zhēng)力，海外設(shè)廠將進(jìn)一步解決國(guó)內(nèi)人工成本上漲給公司帶來的壓力從而帶來襯衣新增產(chǎn)能的貢獻(xiàn)。而本次公告顯示在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下公司依托原有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)謀求積極轉(zhuǎn)型也許會(huì)給公司股價(jià)和估值帶來不一樣的空間。
財(cái)務(wù)與估值
我們維持對(duì)公司2014-2016 年每股收益分別為1.18 元、1.31 元和1.45 元的預(yù)測(cè)，維持公司2014 年10 倍PE 估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.80 元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波動(dòng)帶來出口波動(dòng)和棉花價(jià)格急劇波動(dòng)對(duì)短期業(yè)績(jī)的影響。

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