主題：麗珠集團毛利率有所提升

麗珠集團預(yù)計三個潛力新品種艾普拉唑、亮丙瑞林和鼠神經(jīng)生長因子都保持100%左右的快速增長;抗微生物藥物實現(xiàn)收入1.33億元；診斷試劑及設(shè)備實現(xiàn)收入1.76億元，同比增長15.40%,延續(xù)穩(wěn)健增長趨勢。總體來說，我們認為雖然上半年公司受多重因素影響收入增長有所放緩，但核心品種參芪扶正注射液、促性激素以及三個潛力新品種依然保持穩(wěn)健增長趨勢。

　　從中長期來看，麗珠集團輔助生殖行業(yè)整頓的影響已逐步消除。公司的新產(chǎn)品放量可期，營銷改革也有望取得一定的效果，因此公司業(yè)績?nèi)杂型謴?fù)到較快增長?！　?br />
　　2)新產(chǎn)品NGF、亮丙瑞林、艾普拉唑已度過市場培育期,進入放量周期后有望取得高速增長,公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化;

　　3)營銷改革成功后有望驅(qū)動收入增速逐步加速;因此公司中長期趨勢仍然向上。

　　目前，麗珠的動態(tài)估值約23倍，顯著低于醫(yī)藥板塊平均水平，隨著業(yè)績影響因素的逐步消除，未來仍能重回較快增長，公司產(chǎn)品線看點較多，中長期潛力依舊。


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