主題：麗珠集團(tuán)毛利率有所提升

麗珠集團(tuán)預(yù)計(jì)三個(gè)潛力新品種艾普拉唑、亮丙瑞林和鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子都保持100%左右的快速增長(zhǎng);抗微生物藥物實(shí)現(xiàn)收入1.33億元；診斷試劑及設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入1.76億元，同比增長(zhǎng)15.40%,延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)?？傮w來說，我們認(rèn)為雖然上半年公司受多重因素影響收入增長(zhǎng)有所放緩，但核心品種參芪扶正注射液、促性激素以及三個(gè)潛力新品種依然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　從中長(zhǎng)期來看，麗珠集團(tuán)輔助生殖行業(yè)整頓的影響已逐步消除。公司的新產(chǎn)品放量可期，營(yíng)銷改革也有望取得一定的效果，因此公司業(yè)績(jī)?nèi)杂型謴?fù)到較快增長(zhǎng)?！　?br />
　　2)新產(chǎn)品NGF、亮丙瑞林、艾普拉唑已度過市場(chǎng)培育期,進(jìn)入放量周期后有望取得高速增長(zhǎng),公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化;

　　3)營(yíng)銷改革成功后有望驅(qū)動(dòng)收入增速逐步加速;因此公司中長(zhǎng)期趨勢(shì)仍然向上。

　　目前，麗珠的動(dòng)態(tài)估值約23倍，顯著低于醫(yī)藥板塊平均水平，隨著業(yè)績(jī)影響因素的逐步消除，未來仍能重回較快增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品線看點(diǎn)較多，中長(zhǎng)期潛力依舊。


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