主題：中國玻纖玻纖景氣復(fù)蘇方興未艾 維持增持評級


2014-07-31 01:50:40 來源： 中國證券報 　　日前公司業(yè)績預(yù)告稱，上半年業(yè)績同比增長50%以上。申銀萬國認為公司上半年業(yè)績超出預(yù)期，第二季度銷量增幅預(yù)計較大。

　　行業(yè)供給更為有序。首先，2014年前后對應(yīng)2008-2009年前后的投產(chǎn)高峰，該部分池窯進入冷修期開始滾動冷修，冷修周期半年，預(yù)計下半年全球新增冷修產(chǎn)能20萬噸，與上半年基本持平。其次，行業(yè)盈利下行后坩堝法基本退出市場，預(yù)計產(chǎn)量在5萬噸以內(nèi)。再次，行業(yè)高集中度為降低行業(yè)內(nèi)無序競爭奠定了良好基礎(chǔ)，國內(nèi)前三甲占總產(chǎn)量的75%以上。

　　需求維持穩(wěn)步復(fù)蘇。玻纖下游主要包括建筑（國外地產(chǎn)、國內(nèi)基建）、汽車、電子、風(fēng)電等領(lǐng)域。今年上半年美國、中東等主要消費區(qū)域出口需求好，預(yù)計中國玻纖(行情,問診)實現(xiàn)了10%以上增長；上半年國內(nèi)風(fēng)電領(lǐng)域復(fù)蘇明顯，風(fēng)電紗需求旺盛，加量齊升，其他領(lǐng)域維持穩(wěn)步增長態(tài)勢。

　　行業(yè)庫存持續(xù)下行，為未來提價帶來空間。行業(yè)主要企業(yè)最高庫存在2013年一度達到5-6個月，近期已下降至2-3個月的正常水平，其中部分品種短缺。隨著庫存逐步消化，公司于4月1日、7月1日分別提價200元/噸、6%（約300元/噸）。后續(xù)提價主要觀察提價率和行業(yè)庫存變化。申萬繼續(xù)看好玻纖行業(yè)反轉(zhuǎn)趨勢，維持增持評級。


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