主題：中國(guó)玻纖玻纖景氣復(fù)蘇方興未艾 維持增持評(píng)級(jí)


2014-07-31 01:50:40 來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào) 　　日前公司業(yè)績(jī)預(yù)告稱，上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)50%以上。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為公司上半年業(yè)績(jī)超出預(yù)期，第二季度銷量增幅預(yù)計(jì)較大。

　　行業(yè)供給更為有序。首先，2014年前后對(duì)應(yīng)2008-2009年前后的投產(chǎn)高峰，該部分池窯進(jìn)入冷修期開(kāi)始滾動(dòng)冷修，冷修周期半年，預(yù)計(jì)下半年全球新增冷修產(chǎn)能20萬(wàn)噸，與上半年基本持平。其次，行業(yè)盈利下行后坩堝法基本退出市場(chǎng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量在5萬(wàn)噸以內(nèi)。再次，行業(yè)高集中度為降低行業(yè)內(nèi)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)奠定了良好基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)前三甲占總產(chǎn)量的75%以上。

　　需求維持穩(wěn)步復(fù)蘇。玻纖下游主要包括建筑（國(guó)外地產(chǎn)、國(guó)內(nèi)基建）、汽車、電子、風(fēng)電等領(lǐng)域。今年上半年美國(guó)、中東等主要消費(fèi)區(qū)域出口需求好，預(yù)計(jì)中國(guó)玻纖(行情,問(wèn)診)實(shí)現(xiàn)了10%以上增長(zhǎng)；上半年國(guó)內(nèi)風(fēng)電領(lǐng)域復(fù)蘇明顯，風(fēng)電紗需求旺盛，加量齊升，其他領(lǐng)域維持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　行業(yè)庫(kù)存持續(xù)下行，為未來(lái)提價(jià)帶來(lái)空間。行業(yè)主要企業(yè)最高庫(kù)存在2013年一度達(dá)到5-6個(gè)月，近期已下降至2-3個(gè)月的正常水平，其中部分品種短缺。隨著庫(kù)存逐步消化，公司于4月1日、7月1日分別提價(jià)200元/噸、6%（約300元/噸）。后續(xù)提價(jià)主要觀察提價(jià)率和行業(yè)庫(kù)存變化。申萬(wàn)繼續(xù)看好玻纖行業(yè)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，維持增持評(píng)級(jí)。


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