主題：福田汽車上半年凈利增長超3億

福田汽車（ 600166）8月25日發(fā)布半年報(bào)稱，公司2008年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入184.51億元，同比增長29.46％；實(shí)現(xiàn)凈利潤34236.10萬元，同比增長61.71％；折合每股收益0.42元，同時(shí)公司提出每10股派現(xiàn)金1.8元的中期分配預(yù)案。

　　半年報(bào)顯示，上半年，福田汽車?yán)塾?jì)銷售汽車達(dá)250436輛，較2007年同期增長18.8％。其中：輕型卡車（含微卡）實(shí)現(xiàn)銷量200589輛，同比增長18.0％，行業(yè)排名繼續(xù)保持第一，市場占有率達(dá)到29.3％；中重型卡車實(shí)現(xiàn)銷量38366輛，同比增長18.8％，行業(yè)排名繼續(xù)保持第五，市場占有率達(dá)到7.5％；輕型客車實(shí)現(xiàn)銷量7943輛，同比增長14.8％，行業(yè)排名躍居第二，市場占有率達(dá)到14.5％；大中型客車實(shí)現(xiàn)銷量1278輛，同比增長35.5％，其中大型客車?yán)塾?jì)銷量918輛，同比增長59.7％；蒙派克實(shí)現(xiàn)銷量1529輛，傳奇SUV實(shí)現(xiàn)銷量731輛。

　　瑞銀認(rèn)為北汽福田汽車2008年上半年凈利潤強(qiáng)于預(yù)期的原因在于政府補(bǔ)貼，該公司2008年上半年收入和凈利潤分別年增29％和62％。瑞銀（UBS）8月26日發(fā)布報(bào)告表示，北汽福田（600166）的目標(biāo)價(jià)格為7.88元人民幣，由于重型卡車?yán)麧櫬氏碌?，?dǎo)致北汽福田整體利潤率縮減。

　　通過半年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，福田汽車主營的輕卡銷量增速平穩(wěn)。由于在業(yè)內(nèi)處于龍頭地位，因此，通過適當(dāng)?shù)奶醿r(jià)以及對供應(yīng)商的管理，福田汽車并未因?yàn)樵牧蠞q價(jià)造成輕卡產(chǎn)品利潤的削弱，同時(shí)隨著盈利能力較強(qiáng)的工程車和高端輕卡銷售占比的上升，公司輕卡產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)進(jìn)一步得以改善，其毛利率較2007年同期增加0.67個(gè)百分點(diǎn)，為9.17％，從而保證了公司盈利的穩(wěn)定。但福田重卡業(yè)務(wù)增速落后于行業(yè)增速。上半年，國內(nèi)重卡行業(yè)同比增長46.9％，而福田上半年同比增長21.6％，低于市場平均水平。上半年中重卡產(chǎn)品毛利率同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，為7.61％。

　　國泰君安汽車分析師張欣認(rèn)為，福田汽車目前總體的汽車產(chǎn)銷率水平存在較大的波動，需要引起注意。2008年上半年雖然同比提高近4個(gè)百分點(diǎn)，但是同期各項(xiàng)營收也出現(xiàn)近1.75倍的較大幅度的上升，因此未來能否保持持續(xù)較高的產(chǎn)銷率水平卻還有待觀察。

　　張欣認(rèn)為，近年來福田汽車快速擴(kuò)張對資金的需求主要依靠銀行借款或發(fā)行短期融資券解決，這也導(dǎo)致了公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下，雖然2008年上半年通過實(shí)施定向增發(fā)使得企業(yè)的負(fù)債率水平降為71.73％，但是仍處于較高水平。且流動比率和速動比率等指標(biāo)顯示目前企業(yè)的短期償債能力依然較弱。



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