主題：橫跨七大產(chǎn)業(yè) 凱樂科技謀概念還是真整合

2014-09-27 01:31:00 來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 作者：張建鋒 張玉香
　　不出意外的話，只有55億元市值的凱樂科技(600260,股吧)（600260.SH）將成為擁有七大產(chǎn)業(yè)的“整合者”。

凱樂科技 10.39 -1.89%
　　9月13日， 凱樂科技發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》（以下簡(jiǎn)稱“交易預(yù)案”）。據(jù)交易預(yù)案顯示，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買智能手機(jī)廠商上海凡卓通訊科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海凡卓”）100%股權(quán)。

　　受此消息影響，公司股價(jià)在9月15日至19日連拉五個(gè)漲停板。

　　此前，凱樂科技的業(yè)務(wù)已經(jīng)涉及光纜、房地產(chǎn)、白酒、教育、傳媒五大行業(yè)。此次收購(gòu)上海凡卓股權(quán)后，公司將新增移動(dòng)終端業(yè)務(wù)，再加上公司進(jìn)軍銀行業(yè)的計(jì)劃，凱樂科技的業(yè)務(wù)將會(huì)橫跨七大產(chǎn)業(yè)。有市場(chǎng)人士對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者指出，如此橫向擴(kuò)張的思路雖然能讓公司規(guī)?？焖贁U(kuò)大，但由于精力分散，公司未來業(yè)務(wù)盈利能力難言樂觀。

　　大幅橫向擴(kuò)張

　　《交易預(yù)案》顯示，凱樂科技此次擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買上海凡卓投資有限公司、上海新一卓、藍(lán)金公司、杭州靈琰、博泰雅、眾享石天和海匯潤(rùn)和持有的上海凡卓100%股權(quán)，交易價(jià)格預(yù)計(jì)為人民幣8.6億元，此次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，也不構(gòu)成借殼上市。

　　上海凡卓主要業(yè)務(wù)為智能手機(jī)應(yīng)用技術(shù)的研發(fā)，主要產(chǎn)品為手機(jī)PCBA板，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，上海凡卓將成為凱樂科技全資子公司，凱樂科技將進(jìn)入移動(dòng)終端行業(yè)。

　　“凱樂科技此次收購(gòu)上海凡卓，公司業(yè)務(wù)無疑將伸展到一個(gè)全新的領(lǐng)域，而這個(gè)領(lǐng)域與公司此前的主業(yè)并沒有任何關(guān)系，這是公司上市以來一貫的擴(kuò)張作風(fēng)?！币晃蝗谭治鰩煂?duì)記者表示。

　　于2000年6月登陸上海證券交易所的凱樂科技，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為塑料硬管及管件、軟管、管材、塑料零件及塑料土工合成材料等的制造與銷售。自上市以來，公司的控股股東一直為荊州市科達(dá)商貿(mào)投資有限公司，實(shí)際控制人也一直為鄺永華，但公司的主要業(yè)務(wù)卻不斷橫向擴(kuò)張。

　　2003年和2004年，凱樂科技實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別為3654.36萬(wàn)元、5360.24萬(wàn)元。但在2005年，隨著公司產(chǎn)品上游材料價(jià)格上漲，公司傳統(tǒng)產(chǎn)品盈利能力下降，在此情況下，凱樂科技開始進(jìn)軍建筑行業(yè)、地產(chǎn)行業(yè)和教育行業(yè)。

　　資料顯示，2005年1月，公司與大股東荊州市科達(dá)商貿(mào)投資有限公司共同投資組建武漢凱樂置業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凱樂置業(yè)”），公司出資4900萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的98%，正式進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)。

　　2005年7月7日，公司董事會(huì)決定與華中師范大學(xué)科技開發(fā)總公司共同對(duì)華大博雅教育發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華大博雅”）增資，公司以自有資金510萬(wàn)元，占股51%，正式進(jìn)軍教育產(chǎn)業(yè)。當(dāng)年7月21日，公司董事會(huì)決定以自有資金3060萬(wàn)元收購(gòu)喻小平等三人持有的武漢華天建設(shè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“武漢華天”）51%股權(quán)，進(jìn)軍建筑行業(yè)。

　　然而，2005年凱樂科技實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)僅為2401.22萬(wàn)元，同比仍出現(xiàn)大幅下滑。

　　2006年12月，公司以自有資金1.28億元對(duì)武漢凱樂海盛頓房地產(chǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海盛頓地產(chǎn)”）增資擴(kuò)股，占其92.75%的股權(quán)，進(jìn)一步加碼房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。隨著地產(chǎn)業(yè)務(wù)的崛起，公司當(dāng)年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。資料顯示，2006年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為8.75億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為7669.86萬(wàn)元，同比增加219.42%。其中，公司持股92.75%股份的子公司海盛頓地產(chǎn)凈利潤(rùn)為7312萬(wàn)元，持有98%股份的子公司凱樂置業(yè)凈利潤(rùn)為7126萬(wàn)元。

　　凱樂科技的業(yè)務(wù)橫向擴(kuò)張并未就此止步。

　　2008年初，公司收購(gòu)黃山頭酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“黃山頭酒業(yè)”），進(jìn)軍白酒行業(yè)。當(dāng)年，公司營(yíng)業(yè)收入為11.58億元，其中塑料管材行業(yè)收入為8.45億元，房地產(chǎn)銷售收入為2.67億元，黃山頭酒銷售收入0.40億元。

　　2012年7月，公司投資成立全資子公司湖北凱樂藍(lán)海文化傳媒有限公司，注冊(cè)資本500萬(wàn)元，進(jìn)軍傳媒行業(yè)。

　　在2013年，凱樂科技擬進(jìn)軍銀行業(yè)。

　　凱樂科技于去年11月11日發(fā)布公告稱，公司收到荊州市工商行政管理局發(fā)來的“企業(yè)名稱預(yù)先核準(zhǔn)通知書”，由公司與其他民營(yíng)企業(yè)及個(gè)人擬聯(lián)合設(shè)立的“湖北荊楚銀行股份有限公司”（以下簡(jiǎn)稱“荊楚銀行”）的名稱已通過預(yù)先核準(zhǔn)，該名稱保留期至2014年5月11日，公司目前還在積極推進(jìn)荊楚銀行相關(guān)的后續(xù)申報(bào)工作。

　　一位市場(chǎng)人士表示，目前，凱樂科技的業(yè)務(wù)已經(jīng)涉及光纜、房地產(chǎn)、白酒、傳媒、教育，即將觸及的產(chǎn)業(yè)包括銀行、移動(dòng)終端行業(yè)，如此算來，業(yè)務(wù)將橫跨七個(gè)行業(yè)，如此多的涉及在已經(jīng)上市企業(yè)中很少見。

　　整合難題

　　業(yè)務(wù)橫跨多個(gè)產(chǎn)業(yè)，凱樂科技的業(yè)績(jī)?cè)谇皫啄瓴粩嘣鲩L(zhǎng)，但在去年和今年業(yè)績(jī)出現(xiàn)了掉頭的趨勢(shì)。

　　自2006年進(jìn)入房地產(chǎn)、教育行業(yè)后，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力在隨后兩年內(nèi)有著一定的增長(zhǎng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2007年和2008年，凱樂科技實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)性損益后的凈利潤(rùn)分別為8307.81萬(wàn)元、6286.07萬(wàn)元。2009年至2011年，公司實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)性損益后的凈利潤(rùn)分別為3160.89萬(wàn)元、4452.31萬(wàn)元、4480.06萬(wàn)元。

　　在2012年，隨著公司光電纜產(chǎn)品、白酒及房地產(chǎn)收入增加，公司的業(yè)績(jī)也大幅增加。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)性損益后的凈利潤(rùn)為1.89億元，大幅增長(zhǎng)322.31%。

　　但是這種驚艷的表現(xiàn)只是曇花一現(xiàn)。

　　2013年，凱樂科技?xì)w屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為7275.61萬(wàn)元，同比大幅下滑至61.55%。對(duì)此，凱樂科技表示是因?yàn)楫?dāng)年公司房地產(chǎn)企業(yè)、塑料制品收入減少以及高端白酒收入同比減少所致。

　　隨著公司房地產(chǎn)企業(yè)及酒類銷售收入減少所致，今年上半年公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)僅為5795.85萬(wàn)元，同比減少44.36%，業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑。

　　值得注意的是，公司在今年半年報(bào)中表示，其業(yè)績(jī)下滑的另一個(gè)原因是公司出售瀘州凱樂名豪酒業(yè)公司使公司基酒收入減少。

　　資料顯示，2012年7月，凱樂科技控股子公司湖北黃山頭酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“黃山頭酒業(yè)”）與四川瀘州名豪酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“四川名豪”）共同出資成立瀘州凱樂名豪酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凱樂名豪”），黃山頭酒業(yè)出資5100萬(wàn)元，占凱樂名豪51%的股權(quán)。凱樂名豪設(shè)立后，將從事白酒生產(chǎn)、包裝及銷售。

　　然而在2014年，黃山頭酒業(yè)卻將凱樂名豪51%股權(quán)全部賣給了四川名豪，交易價(jià)格為8014萬(wàn)元。

　　實(shí)際上，凱樂科技將旗下資產(chǎn)出售已經(jīng)不是第一次。

　　2005年7月21日，凱樂科技董事會(huì)決定以自有資金3060萬(wàn)元收購(gòu)喻小平等三人持有的武漢華天建設(shè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“武漢華天”）股權(quán)51%股權(quán)，進(jìn)軍建筑行業(yè)。而在2006年12月，凱樂科技轉(zhuǎn)手將持有的武漢華天51%股權(quán)賣給了萬(wàn)杏方三名自然人。

　　2013年8月，凱樂科技將持有的天津凱樂投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天津凱樂”）全部55%股權(quán)出售。而天津凱樂成立于2012年10月，當(dāng)時(shí)公司持有其出資比例為55%。

　　“從公司出售上述資產(chǎn)和公司歷年業(yè)績(jī)來看，雖然凱樂科技業(yè)務(wù)觸及到多個(gè)行業(yè)，但卻很難有效融合。”北京一位私募人士對(duì)記者表示，這是上市公司橫跨多產(chǎn)業(yè)普遍存在的問題。該人士表示，雖然公司的主要業(yè)務(wù)地產(chǎn)、白酒收入都出現(xiàn)下滑有一定的行業(yè)因素影響，但從公司出售部分酒類資產(chǎn)和房地產(chǎn)來看，特別是其已經(jīng)涉及教育、傳媒業(yè)務(wù)低迷情況來看，顯然公司沒有足夠的精力顧及各個(gè)產(chǎn)業(yè)。

　　凱樂科技2014年半年報(bào)顯示，旗下傳媒公司全資子公司湖北凱樂藍(lán)海文化傳媒有限公司今年上半年的凈利潤(rùn)僅為1.64萬(wàn)元；教育業(yè)務(wù)方面，控股子公司武漢華大博雅教育發(fā)展有限公司虧損16萬(wàn)元，控股三級(jí)子公司武漢市武昌區(qū)華大凱樂幼兒園、武漢市洪山區(qū)華大家園幼兒園、長(zhǎng)沙市開福區(qū)華大凱樂國(guó)際幼兒園凈利潤(rùn)分別為-9.95萬(wàn)元、-24.52萬(wàn)元、0元。

　　上述私募人士進(jìn)一步指出，雖然凱樂科技此次收購(gòu)的上海凡卓有業(yè)績(jī)承諾，但面對(duì)如此多的行業(yè)，公司如何整合是個(gè)大難題，如果整合不好，則新收購(gòu)的資產(chǎn)可能會(huì)和公司的傳媒、教育業(yè)務(wù)一樣成為“雞肋”，公司的主要精力應(yīng)該集中在主要業(yè)務(wù)上來，而不是橫向大幅收購(gòu)，未來，公司的業(yè)績(jī)也難言樂觀。

　　對(duì)于上述問題，記者多次撥打凱樂科技證券部電話進(jìn)行采訪，但都無人接聽。


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