主題：中核科技能漲10倍的邏輯

中核科技能漲10倍的邏輯

$中核科技(SZ000777)$ 核電閥門國(guó)產(chǎn)化需求是中核科技能漲10倍的邏輯
核電站中閥門的數(shù)量分布以大亞灣核電站為例，核島部分占43.5%、常規(guī)島部分占45%、輔助設(shè)施占11.5%。其核島部分使用的各類閥門共有1.3 萬(wàn)臺(tái)。 以閥門配置情況看,截止閥占33.6%，隔膜閥占26.2%、球閥占12.8%。這三項(xiàng)占核島閥門的72.6%。從安全等級(jí)分布看，核Ⅰ級(jí)的僅有 2.3%、核Ⅱ、Ⅲ級(jí)的合計(jì)有52%，而非核級(jí)的占了45.7%。 核電閥門在核電站中的投資比例占核電站建成價(jià)的1.6%左右。按嶺澳兩臺(tái)百萬(wàn)KW機(jī)組核電站建成價(jià)35億美元計(jì)算，閥門投資為0.56億美元，折合人民幣約4.6億元。按國(guó)家核電發(fā)展規(guī)劃，到2020年新建核電站中閥門總投資累計(jì)將達(dá)到200多億元人民幣。 核電閥門的維修、更換費(fèi)用在核電站維修總額中約占50%。一座具有兩臺(tái)百萬(wàn)千瓦機(jī)組的核電站每年總維修費(fèi)用將在1.35億元人民幣左右。閥門維修、更換費(fèi)用每年達(dá)到約6700萬(wàn)元人民幣。當(dāng)我國(guó)運(yùn)行的百萬(wàn)千瓦核電機(jī)組裝機(jī)容量達(dá)到2000萬(wàn)KW時(shí)，每年核電閥門的維修、更換費(fèi)用就將達(dá)到6.7億元人民幣。今年12月4日，原機(jī)械工業(yè)部重大裝備司司長(zhǎng)、核電辦公室主任許連義對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)，核電建設(shè)重啟要先完成到核電裝機(jī)5800萬(wàn)千瓦的目標(biāo)。那么我們可以推算出，機(jī)組容量達(dá)到5800千瓦時(shí)，每年核電閥門的維修、更換費(fèi)用就將達(dá)到20億元。
目前，我國(guó)核電站中使用的閥門，除秦山一期、二期中使用部分國(guó)產(chǎn)閥門外，其它核島和常規(guī)島部分所用閥門幾乎全部進(jìn)口。因?yàn)橹皣?guó)內(nèi)核電閥門還存在著一些技術(shù)水平較低、質(zhì)量和可靠性不高等現(xiàn)象，在一定程度上影響核電閥門的國(guó)產(chǎn)化。核電站中核島、常規(guī)島的一些重要閥門如先導(dǎo)式安全閥、調(diào)節(jié)閥、主蒸氣隔離閥等國(guó)內(nèi)還不能提供成熟、可靠的產(chǎn)品。這種狀況和國(guó)家到2020年發(fā)展核電的規(guī)劃，為中國(guó)的閥門行業(yè)提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。中核科技自主研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造的DN800核二級(jí)主蒸汽隔離閥，前不久順利通過(guò)中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)組織的樣機(jī)鑒定。這意味著中核科技已全面掌握核二級(jí)關(guān)鍵閥門主蒸汽隔離閥設(shè)計(jì)、制造、檢測(cè)和功能試驗(yàn)技術(shù)，具備了自主研發(fā)制造主蒸汽隔離閥能力，可以進(jìn)行批量化生產(chǎn)。此舉實(shí)現(xiàn)了我國(guó)核電閥門國(guó)產(chǎn)化的重大突破，為我國(guó)核電設(shè)備制造完全國(guó)產(chǎn)化創(chuàng)造了有利條件。
　　據(jù)悉，主蒸汽隔離閥位于安全殼外，用于壓水堆核電站二回路主蒸汽系統(tǒng)，屬于核安全二級(jí)閥門。當(dāng)安全殼內(nèi)或主蒸汽隔離閥下游的蒸汽管道破裂時(shí)，主蒸汽隔離閥能限制時(shí)空的蒸汽釋放，使其不超過(guò)一臺(tái)蒸汽發(fā)生器的水容量。在穩(wěn)態(tài)運(yùn)行工況下，主蒸汽隔離閥處于開啟狀態(tài)，在所有預(yù)計(jì)的正?；蚴鹿使r下，主蒸汽隔離閥在接到隔離信號(hào)后，能在5秒內(nèi)自動(dòng)快速關(guān)閉。
　　DN800核二級(jí)主蒸汽隔離閥的順利研制，確保了各項(xiàng)參數(shù)滿足現(xiàn)有壓水堆核電站以及三代核電技術(shù)主蒸汽隔離閥的要求。其中，樣機(jī)抗震試驗(yàn)結(jié)果達(dá)到同類大型閥門研制技術(shù)的世界先進(jìn)水平。
　　鑒于主蒸汽隔離閥的高技術(shù)含量，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化將意味著國(guó)內(nèi)閥門行業(yè)在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、理論驗(yàn)證方法、試驗(yàn)技術(shù)、氣液聯(lián)動(dòng)控制等多專業(yè)技術(shù)領(lǐng)域的質(zhì)的飛躍。它不但能帶來(lái)較高的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)相關(guān)專業(yè)技術(shù)在其他類型閥門的推廣應(yīng)用，勢(shì)必大大推動(dòng)國(guó)內(nèi)閥門行業(yè)企業(yè)整體技術(shù)水平的提升。因此，中核科技的主蒸汽隔離閥國(guó)產(chǎn)化研究對(duì)我國(guó)核電站建設(shè)、閥門制造業(yè)發(fā)展均具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。
我們可以預(yù)見(jiàn)，中核科技有望分享到國(guó)內(nèi)核電閥門200多億的蛋糕以及每年20億的維修更換訂單。同時(shí)，中國(guó)核電出海的大背景下，國(guó)外千億核電市場(chǎng)等待中核科技進(jìn)軍。
我們認(rèn)為，中核科技也將在中國(guó)核電快速發(fā)展的過(guò)程中充分享受到國(guó)家政策的扶持，在核電設(shè)備供應(yīng)鏈上占據(jù)重要地位。
根據(jù)國(guó)家《核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃2005—2020年》，專家預(yù)計(jì)，當(dāng)中國(guó)人口達(dá)到15億的峰值時(shí)，核電裝機(jī)容量將達(dá)到2億千瓦的規(guī)模。如果按2億千瓦裝機(jī)算，全國(guó)將有20個(gè)1000萬(wàn)千瓦左右的大型核電廠，幾乎平均每個(gè)省一個(gè)。我們樂(lè)觀的估計(jì)，中國(guó)核電業(yè)務(wù)的總體量在未來(lái)的10年內(nèi)，有可能會(huì)出現(xiàn)20倍的增幅。屆時(shí)，每年中國(guó)核電閥門的維修、更換費(fèi)用就將達(dá)到200億元。
我們有理由相信，對(duì)于中核科技這樣的核電關(guān)鍵閥門部件供應(yīng)商，未來(lái)10年將是業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的階段，其核電業(yè)務(wù)比例會(huì)大幅度提升成為企業(yè)主要核心業(yè)務(wù)。充足的訂單將中核科技從題材股轉(zhuǎn)向白馬股。當(dāng)年光伏迎來(lái)行業(yè)景氣拐點(diǎn)的時(shí)候，龍頭股精工科技一年漲幅10倍，手機(jī)觸摸屏行業(yè)景氣拐點(diǎn)來(lái)臨的時(shí)候，龍頭股歐菲光一年暴漲10倍。今日股指大跌，標(biāo)的股中核科技跌停，錯(cuò)殺為踏空者提供了良好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。鑒于核電的景氣拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，我們依然重申強(qiáng)烈看好中核科技（000777）未來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)，2015年目標(biāo)價(jià)300元不變。

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