主題：美的集團求索業(yè)績與估值同步

左手攬小米 右手牽京東與格力差異化競爭 缺乏行業(yè)第一的產(chǎn)品凸顯巨無霸“短板”

　　2014年是美的集團(行情,問診)整體上市之后的第一個完整年份，公司外延動作頻頻：增持小天鵝，夯實洗衣機板塊；引入小米作為戰(zhàn)略投資者，開啟白電圈新的合作模式；聯(lián)手京東推廣智能家居，雙方甚至定下銷售目標——100億元（相當于目前美的集團總收入的十二分之一）。尤其是后兩個動作，使得美的成為中國“觸網(wǎng)”最積極的白電公司。

　　美的集團作為“二線藍籌”的代表，整體上市之后，一掃前幾年的低迷，業(yè)績表現(xiàn)十分優(yōu)異，但是二級市場估值表現(xiàn)卻相對滯后，始終難以擺脫市場對于家電行業(yè)整體悲觀的預期。有分析人士指出，當前市道下，家電企業(yè)的估值下行已經(jīng)有限，美的集團和小米的合作更在一定程度上厘清了傳統(tǒng)制造企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)公司的邊界，有望引導公司價值回歸。

　　事實上，2014年下半年以來，白電企業(yè)的復蘇勢頭已經(jīng)明顯，除美的之外，海爾也和恒大開啟了重磅級的合作，可以說，白電企業(yè)正由“動作逆襲”變?yōu)椤肮乐的嬉u”。

　　密集聯(lián)姻互聯(lián)網(wǎng)巨頭

　　2014年最后一天，美的集團宣布聯(lián)手京東打造智能家居產(chǎn)業(yè)。美的方面表示，通過戰(zhàn)略合作，公司有望成為首個在京東年銷售額達到100億元的家電企業(yè)。

　　就在12月初，美的剛剛宣布和小米聯(lián)姻，美的將以每股23.01元價格向小米科技定向增發(fā)5500萬股，募資不超過12.66億元，小米將持有美的1.29%股份，并可提名一位核心高管為美的集團董事。雙方的主要發(fā)力點同樣是智能家居。

　　通過歲末一系列動作，美的以后來居上的態(tài)勢，當仁不讓地成為了2014年最為高調(diào)的白電企業(yè)。而且，目前披露的業(yè)績情況顯示，美的的業(yè)績增速也遠遠領先于板塊和競爭對手?？梢哉f，在2013年完成整體上市之后，美的集團的業(yè)務整合已經(jīng)邁入到一個良性的發(fā)展軌道。

　　美的和京東的合作更加強調(diào)業(yè)績兌現(xiàn)。近年來，美的的電商業(yè)務發(fā)展較快，2013年其在電商方面的銷售規(guī)模達到了40億元，2014年計劃銷售目標為100億元，而此次美的放下豪言稱要把京東渠道做到100億，更凸顯出公司的信心。

　　相比之下，和小米的合作則更加有話題性。畢竟如此的合作模式，在業(yè)內(nèi)顯得非常超前和大膽。之前家電企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作并非沒有案例，例如前期阿里巴巴對海爾電器的入股，在美的和小米合作之前，這是市場上規(guī)模最大的一次合作。但是雙方的合作僅僅局限在物流領域，因為海爾電器旗下的日日順擁有許多三四線城市網(wǎng)點，這一直是阿里所渴求而短期難以夯實的短板。而美的和小米的合作，直接將眼光瞄準了產(chǎn)品層面。

　　從各自的優(yōu)勢來看，小米擅長把東西以互聯(lián)網(wǎng)的思維賣出去，美的擅長以傳統(tǒng)制造的思維造出優(yōu)秀的產(chǎn)品，雙方的資源非?；パa。分析人士認為，站在美的集團自身角度來看，和小米的合作僅僅是全局戰(zhàn)略中的一小部分，主要還是探索企業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，就某個局部業(yè)務的未來進行一種試水。小米不是財務投資者，入股本身并不是交易的核心所在，其重點是未來雙方業(yè)務該以什么樣一種形式來合作。

　　盡管交易量不大，但是因為市場對此的關切程度實在太高，美的集團董事長方洪波罕見地在事后就此次與小米的合作發(fā)聲。方洪波從幾個維度講解了此次交易：首先是宏觀層面，時代在變；二是中觀層面，自2010年集團收入邁入千億門檻以來，美的和中國經(jīng)濟一起經(jīng)歷了從快速增長到戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的巨大轉(zhuǎn)身；三微觀的戰(zhàn)略層面，美的一直在踐行開放的戰(zhàn)略姿態(tài)，積極與目前最有活力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進行合作。

　　在復牌之后美的公關部提供的宣傳材料里，有一主題為結(jié)婚的PPT新聞，言下之意，這是雙方開始了一段婚姻。方洪波稱2014年一季度美的就和小米有了接觸，可見雙方的這次婚姻并非心血來潮。

　　一向以“管理最現(xiàn)代化”著稱的美的，經(jīng)過前幾年的“刮骨療毒”，通過一連串的動作，再次站到了行業(yè)的風口浪尖，并開始走上新一輪的擴張道路。在收入超過千億之后，一個靠人口紅利吃飯，靠粗放式增長未來增量的時代已經(jīng)過去?？梢灶A見，要依靠外界資源不斷轉(zhuǎn)型的，不僅僅是美的一家，美的近期的動作或許是“家電藍籌股”們未來相當長一段時間的宿命。


【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。