主題：汽車行業(yè)：整車企業(yè)很受傷

汽車行業(yè)：整車企業(yè)很受傷http://www.sina.com.cn 2008年09月09日 13:52 東方證券


　　報告作者：秦緒文撰寫日期：2008-09-08

　　整車企業(yè)的盈利增長質(zhì)量普遍較差。報告期內(nèi)，盡管近6成的整車企業(yè)的歸屬于母公司的凈利潤同比大幅度增長，但是增長質(zhì)量并不高：主要體現(xiàn)在主營業(yè)務(wù)的盈利能力下滑的情況下，期間費用的攤薄、資產(chǎn)減值損失的下降、營業(yè)外收支凈額的增加、有效稅率的顯著降低沖銷了主營業(yè)務(wù)盈利能力下滑的影響，使得歸屬于母公司的凈利潤增速反而高于營業(yè)收入的增速。但是報告期內(nèi)，這些公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流余額指標并不理想。主要體現(xiàn)在經(jīng)營性現(xiàn)金流余額并沒有和凈利潤保持同步增長。就整車不同板塊而言，重卡類企業(yè)的盈利增長質(zhì)量比較高；就具體公司而言，一汽轎車(5.84,0.12,2.10%,吧)(000800)、濰柴動力(34.88,0.65,1.90%,吧)(000338)的盈利增長質(zhì)量比較高。

　　投資評級。維持對重卡行業(yè)看好的投資評級，維持對乘用車行業(yè)中性的投資評級。具體公司層面，維持對濰柴動力(000338)買入的投資評級，維持對中國重汽(16.08,0.47,3.01%,吧)(000951)、上海汽車(6.05,0.11,1.85%,吧)(600104)、一汽轎車(000800)增持的投資評級。



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