主題：美的集團：與開利深度合作增持評級

本報告導讀：

　　3月23日，開利、美的與重慶機電集團三方在重慶簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，開利將入股美的中央空調重慶基地35%股權，利于美的中央空調業(yè)務國內外持續(xù)高速增長。

　　投資要點：

　　維持盈利預測，上調目標價至45.5元，“增持”評級我們認為美的集團(0.00,0.000,0.00%)仍將保持健康較快增長，維持公司2014、2015年EPS預測2.55/3.25元不變，我們認為公司擁抱互聯網速度加快，轉型有望在年內獲得豐碩成果，上調目標價至45.5元（原35.7元，+28%），對應2015年14xPE估值。建議“增持”。

　　開利入股重慶美的中央空調重慶基地，持35%股權3月23日，開利、美的與重慶機電集團三方在重慶簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，開利將入股美的中央空調重慶基地35%股權。開利本次股權投資一方面意于加強中國市場與美的的協(xié)同，擴大雙方的市場份額，另一方面則是看好美的中央空調國內外業(yè)務發(fā)展，通過股權投資分享收益。未來雙方在技術、生產方面還會展開進一步合作。

　　合作有利于美的中央空調業(yè)務國內外持續(xù)高速增長開利與美的的合作始于2008年，雙方在海外通過成立印度、拉美、埃及和菲律賓合資公司，我們認為開利入股美的重慶工廠后得以分享美的中央空調業(yè)務發(fā)展的收益，有利于開利進一步幫助美的在海外商用機市場的拓展。開利在全球170個國家和地區(qū)開展業(yè)務，這一資源對美的中央空調做大海外市場意義不凡。在國內市場，開利與美的的合作則有利于雙方互為支持，整合客戶資源和售后服務資源。2014年美的中央空調業(yè)務收入規(guī)模大約100億元，我們預計2015年該業(yè)務將保持30%以上增長速度。


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