主題：南鋼股份:減持股權(quán),推行多元化改革

研報(bào)招商證券2015-03-23 10:23
公司發(fā)布公告,前期公司股東合計(jì)減持公司5%的股權(quán)。我們認(rèn)為此舉也是類似沙鋼,控股股東稀釋控股權(quán),是推行多元化改革的前奏。公司去年盈利大超市場預(yù)期,控股股東對公司的定位迅速升級。公司后續(xù)將會有諸多改革和資產(chǎn)注入預(yù)期,我們堅(jiān)定看好公司未來的發(fā)展趨勢,維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。

公司控股股東南京鋼聯(lián)在今年一季度減持公司股份1.94億股,占比公司總股本的5%。減持之前,南京鋼聯(lián)持有公司股份21.8億股,占比56.28%,減持之后,持股比例降低至51.28%。本次減持前,南京鋼聯(lián)及其一致行動人南鋼聯(lián)合合計(jì)持有公司股票占其總股本的82.87%,導(dǎo)致市場流通比例偏低。南京鋼聯(lián)本次減持南鋼股份股票,有利于優(yōu)化其股東結(jié)構(gòu),增強(qiáng)股票流動性,提高市場投資者參與的積極性。同時(shí)積極引入多方投資者,也為公司治理優(yōu)化和未來發(fā)展的多樣性提供了更多的可能。

公司核心競爭力主要體現(xiàn)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、裝備轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)自主創(chuàng)新、品牌和地域及平臺優(yōu)勢方面,未來有望成為復(fù)星系的高端制造平臺,資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈,發(fā)展空間巨大。作為控股股東,南京鋼聯(lián)將從各個(gè)方面積極支持南鋼股份由傳統(tǒng)制造業(yè)向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展,實(shí)現(xiàn)鋼鐵主業(yè)向價(jià)值鏈的上游提升、向下游產(chǎn)業(yè)鏈高端制造業(yè)延伸,并做大節(jié)能環(huán)保、鋼鐵電商、信息化等新興產(chǎn)業(yè)和新業(yè)務(wù)模式。南京鋼聯(lián)培育的新業(yè)務(wù)、新業(yè)態(tài),條件成熟后也將優(yōu)先植入南鋼股份。

公司作為復(fù)星系高端制造平臺,未來存在強(qiáng)烈的變革和重組預(yù)期。復(fù)星系涉及金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥、礦產(chǎn)、商貿(mào)、鋼鐵等領(lǐng)域,具備多個(gè)上市平臺。從上市公司的角度來看,目前從事工業(yè)制造領(lǐng)域的只有南鋼一家。我們認(rèn)為未來,復(fù)星極有可能以公司為支點(diǎn),打造多元化的高端制造平臺。我們預(yù)計(jì)公司后續(xù)或?qū)⒂凶兏锘蛸Y產(chǎn)注入等大事件。

維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。預(yù)計(jì)2015年-2017年每股收益0.11,0.16和0.17元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PB為2倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示:需求下滑,鋼價(jià)下跌。



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